В пятницу (12.12.2025) у нас очередное пополнение портфеля. Закупаем активов на 20к рублей. У нас вновь прибывший боец в портфеле:
НМТП - 2200 шт ~ 10 600р
Транснефть – 7 шт ~ 9 300р
Сбер – 2 шт ~ 600р (чисто на сдачу взял)
Чем обусловлен такой выбор активов? Повышение аллокации портфеля на Транснефть и НМТП.
Общая обстановка на рынке Писдил вроде как движется своим чередом. На этом фоне индекс активно растет и достиг предыдущего писдилного хая. Но как обычно никакой конкретики не получили. Мне бы хотелось, чтобы Индекс Мосбирже еще побыл ниже сопротивление на 2700, чтобы сформировалась сильная поддержка на этом уровне для долгосрочного устойчивого роста. Текущее пробитие уровня 2700 мне кажется сильно спекулятивным и на любом негативе в переговорах индекс укатают ниже. Ну и конечно хочется подольше покупать рынок по низким ценам.
Сегодня во второй половине дня рыночек подслили. Видимо ребята не хотят тащить на себе риски через выходные + реакция на сопротивление на уровне предыдущего хая (спекулянты продают бумаги).
НМТП (Новороссийский морской торговый порт) — крупнейший портовый оператор России, через который проходят нефть, нефтепродукты, зерно, металлы и контейнеры. Это монополист в стратегическом участке логистики. И по факту единственный приличный публичный актив в сфере транспорта на текущий момент (Транснефть считаю за нефтянку, а не за логистику).
Уникальная инфраструктурная монополия: - Главный нефтяной терминал России - База для экспорта РФ через Чёрное море - Высокие барьеры входа (инфраструктуру такого масштаба невозможно скопировать)
Крайне высокая маржинальность и денежный поток: - Операционной маржей около 60–65% - Низкими капзатратами - Стабильным FCF - У компании отрицательный чистый долг (денег на счетах больше, чем долгов)
Дивидендная доходность за 2025 год к текущим ценам ожидается на уровне 12%. Что в целом очень неплохо. Многие инвестдома дают апсайд к текущим ценам от +30% до +50%. Что тоже очень приятно.
При этом у акции устойчивая и долгая история выплаты дивидендов и логично предложить, что она продолжится.
Теперь перейдем к рискам:
Государство владеет почти ~80% акций (через Транснефть и Росимущество). То есть государство владелец и главный мажоритарий. При этом я глубоко убежден, что государство не может быть эффективным собственником. Это доказано уже множество раз на примере разных стран.
Продолжение вооруженного конфликта. Из-за военных действий стратегическая инфраструктура находится под серьёзными рисками атак, разрушений и блокирования морских путей.
Сегодня обсудим госкапитализм и пополнение портфеля В пятницу (05.12.2026) было очередное пополнение портфеля. Закупаем активов на 20к рублей. У нас вновь прибывший боец в портфеле:
НМТП - 2200 шт ~ 19 700р
Сбер – 2 шт ~ 600р (чисто на сдачу взял)
Чем обусловлен такой выбор активов? Сегодня напишу отдельный, развернутый пост, где напишу почему купил НМПТ, ЗА и ПРОТИВ. В целом хороший актив из новой для портфеля отрасли.
Общая обстановка на рынке По старой традиции мы друзья каждый Новый год ходим в баню мы провели эту недели в ожиданиях новостей по писдилу. Но как обычно никакой конкретики не получили. Индекс Мосбирже рисует сопротивление на 2700, которое по всей видимости будет пробито к концу декабря если новостной фон, как и сейчас останется умеренно позитивным.
Нарисовал треугольничек с сопротивлением 2700
Госкапитализм Думаю, что никто не станет спорить что в РФ именно такая система. Государство играет доминирующую роль, контролируя крупные компании в ключевых отраслях, таких как энергетика, нефтегаз, банки и т.д. Я решил об этом вспомнить, потому что замминистра финансов на днях сказал - Правительство РФ запустит маркетинговую кампанию, которая будет популяризовать фондовый рынок.
В целом супер классно и здорово, но есть опасения что:
1) Будет неэффективно (как обычно бывает в любых государственных инициативах)
2) Чтобы популяризировать рынок надо его не рекламировать, а надо дать ему расти и создавать соответствующие экономические условия для бизнеса. И когда рынок будет расти, когда из каждого утюга будут трубить о новых ценовых рекордах индекса Мосбиржи, когда знакомые начнут хвататься заработком на бирже – тогда люди придут в инвестиции и принесут свои деньги. А рекламировать рынок, стагнирующий 4 последних года, которым зависим от политически-переговорных новостей – идея сомнительная. То есть это конечно лучше, чем ничего и надо повышать информированность населения, но боюсь, что получится как в анекдоте – Вы жарьте! Рыба будет.
В целом у Госкапитализма на мой взгляд есть большой недостаток – при нем местами очень плохо работает «невидимая рука рынка». То есть экономику могут регулировать не спрос и предложение, не рыночные законы, а административные решения, принятые в высоких кабинетах. На примере СССР нам известно, что подобное управление экономикой работает очень плохо.
Кстати, инвесторы всего мира согласны со мной, можно хотя бы сравнить мультипликаторы американского фондового рынка и китайского фондового рынка (у китайцев большое влияние на экономику у государства). Так вот, у американского индекса SP500мультипликатор P/E составляет 25, то есть в среднем компания там стоит 25 годовых прибылей. В Китае у индекса Hang Seng мультипликатор P/E составляет примерно 8. То есть китайская компания будет стоить 1 млрд$ и при этом ее американский брат близнец будет стоить 3 млрд$.
Кстати, P/E индекса Hang Seng последние годы падал из-за активного вмешательство государства в корпоративные вопросы и курса взятого на усиление контроля.
Вышесказанное не отменяет того, что у рынка РФ сейчас большой потенциал роста и на нем можно собрать отличный дивидендный портфель (чем я, собственно, и занимаюсь). Хотя об американских мультипликаторах нашему рынку можно только мечтать. Кстати, поэтому в Америке и в РФ разные модели потребления капитали. Ставь лайк, если интересно - напишу об этом
Транснефть (TRNFP) — уникальная компания. Такого второго бизнеса в РФ просто нет. Она владеет 100% магистральных нефтепроводов страны. То есть фактически монополия. Конкуренции нет и не будет. А значит — бизнес стабилен, предсказуем и защищён.
Доход компании почти не зависит от цен на нефть. У «Транснефти» тарифная модель - доход формируется не от цены нефти, а от объёмов транспортировки.Даже если нефть падает в цене, трубы остаются наполненными.
Регулируемые тарифы = предсказуемая выручка. Тарифы устанавливает государство. И вот что важно:
- Государство заинтересовано в стабильной выручке компании и прибыли, потому что владеет ~80% компании
- Тарифы обычно индексируются на уровень инфляции
Это делает бизнес «Транснефти» антиинфляционным - он растёт вместе с ростом цен в экономике. Для долгосрочных инвесторов это огромный плюс: денежный поток не размывается инфляцией.
Дивидендная доходность за 2025 год к текущим ценам ожидается на уровне 14% (!!!). И капитализация компании является бенефициаром снижения ставки, из-за очень высокой див доходности. Так как при снижении ставки сразу упадет безрисковая доходность по ОФЗ. С учетом этого в акции Транснефти побегут желающие получить 14% годовых с низким риском.
При этом у акции устойчивая и долгая история выплаты дивидендов и логично предложить, что она продолжится.
Теперь перейдем к рискам и почему я сомневался касательно покупки этой акции в портфель:
Государство владеет почти ~80% акций. То есть государство владелец и главный мажоритарий. При этом я глубоко убежден, что государство не может быть эффективным собственником. Это доказано уже множество раз на примере разных стран (ставьте лайк, если интересно – сделаю подборку примеров).
Износ инфраструктуры и технологические риски. Трубопроводная система - огромная и сложная сеть, оборудованию по 30-40 лет. Сейчас замена практически невозможна из-за санкций. Любая серьезная авария - сильный удар по компании и бюджету.
Продолжение вооруженного конфликта. Из-за военных действий нефтегазовая инфраструктура находится под серьёзными рисками атак и разрушений. А поскольку замена оборудования практически невозможна из-за санкций, уничтожение инфраструктуры Транснефти может нанести серьезный ущерб бизнесу.
Как-то так. Но взвесив все за и против, решил добавить в портфель. Покупка Транснефти – ставка на МИР. А поскольку весь этот портфель – это одна большая ставка на МИР, я подумал, что это хорошая инвестиция.
В пятницу (28.11.2026) было очередное пополнение портфеля. Закупаем активов на 20к рублей. У нас вновь прибывший боец в портфеле:
Транснефть ап - 15 шт ~ 20 000р
Чем обусловлен такой выбор активов? Сегодня напишу отдельный, развернутый пост, где напишу почему купил, ЗА и ПРОТИВ. Но, честно говоря, до последнего сомневался касательной добавления Транснефти в портфель.
Общая обстановка на рынке На картинках видите состояние портфеля в прошлую пятницу и сейчас. На текущей неделе была очередная попытка писдила (peace deal – мирное соглашение). Опять неудачная. Но радует: 1) Попытки договорится не прекращаются 2) Их частота на единицу времени растет
Чисто статистически – это сильно повышает вероятность того, что в итоге договориться получится.
В прошлый раз писал, что хочу повысить отраслевую диверсификацию портфеля – но в итоге опять купил из нефтянки компанию. Но, честно говоря, отраслевой состав Мосбиржи (на картинке) так и шепчет – Займи и напейся Купи нефтянки
В пятницу (21.11.2026) было очередное пополнение портфеля. Закупаем активов на 20к рублей. Увеличиваем позицию по:
Лукойл - 2 шт ~ 11000р Сбер - 30 шт ~ 9100р
Чем обусловлен такой выбор активов? Лукойл показал очень хорошую неделю. С лоя сходил вверх на 15%. Уважаемые аналитические дома высказывали мнения что текущие санкции не драматически повлияют на бизнес. Конечно, руки на прошлой неделе чесались купить его. Но считаю, что решение не покупать Лукойл в прошлую пятницу было верным. На ваш абсолютно справедливый вопрос «ПОЧЕМУ?» я конечно отвечу – нужно принимать такие инвестиционные решения, которые на длительном периоде и большой выборке с бОльшей вероятностью принесут деньги.
Например, если я 10 раз подряд куплю сильно упавший после санкций актив – принесет ли мне это профит? Скорее всего нет, потому что покупать акцию из-за того, что она сильно упала в цене – это глупость.
А если я 10 раз подряд докуплю растущие в цене активы – принесет ли мне это профит? Скорее всего да, потому идея роста этих активов уже начала реализовываться и логично повысить ставку получив подтверждение своей идеи о росте.
А сейчас имея текущую рыночную конъектуру и информированность – с удовольствием увеличиваю позицию по лучку.
Сбер – наше все. Самый надежный и эффективный бизнес в нашем казино на Московской бирже. Думаю, что разумно будет отвести ему одну из самых больших долей в портфеле. Тем более он продолжает радовать операционными результатами и обещает рекордные дивиденды.
Общая обстановка на рынке На картинках видите состояние портфеля в прошлую пятницу и сейчас. Текущая неделя прошла под знаком очередных мирных переговоров. Что, собственно, видно по состоянию моего портфеля. В прошлую пятницу финрез был -13 000р, а сейчас + 6 000р. +5% за неделю. В целом очень хорошо, с учетом того, что кроме обещаний политиков мы ничего не получили. А теперь представьте, что будет, если ребята реально о чем-то договорятся.
Сейчас размышляю о добавлении в портфель еще активов, для увеличения отраслевой диверсификации. Накидывайте ваши предложения в комменты. Компании должны быть лидерами отраслей, платить дивиденды (ДД >10%), не кидать миноров. В общем, чтобы не страшно было вложить туда деньги на ближайшие 10 лет.
В пятницу (14.11.2026) было очередное пополнение портфеля. Закупаем активов на 20к рублей. Увеличиваем позицию по:
Новабев - 37 шт ~ 15000р ОФЗ 26246 - 6 шт ~ 5500р
Чем обусловлен такой выбор активов? Есть ощущение что у Новабева скоро дочка (Винлаб) выйдет на IPO, что повышает оценку актива. В рамках этой логики видно что Новабев очень неплохо показал себя на торговой неделе. Техническая картина тоже выглядит неплохо. Цену явно поджимают в 410, по общей логике – на следующей неделе пробой.
Вообще, сейчас есть в портфеле перекос в сторону ритейла, но думаю, что это скоро исправится.
ОФЗшек тоже чуть-чуть взял. Пока в голове держу, что желаемая доля акций в портфеле 90%, а облигаций – 10%. Есть исследование рынка, которое гласит, что это максимально эффективное соотношение видов активов в портфеле. Я с ним еще детально не знакомился, но скоро собираюсь.
Так на меня смотрел Лукойл в пятницу
Честно говоря было жгучее желание затарится упавшим Лукойлом. Все-таки лучок по 5к – это замечательно с одной стороны, а с другой стороны мне сейчас не совсем понятны его перспективы как бизнеса. Поэтому решил повременить.
Чем обусловлен такой выбор активов? Все очень просто – сейчас я покупаю то, что растет в текущем портфеле. Конечно, многие могут возразить и сказать – а как же buythedeep? А как же усреднять убыточную позицию до последних трусов? Надо покупать то, что сильно упало, оно же потом как вырастет…
Типичный байзедипер
Buythedeep – неплохой подход, но он должен использоваться к месту и времени. На мой взгляд, он не подходит к текущему рынку, да и к российской фонде в целом (по крайней мере не так повсеместно, как в США).
Но в общем случае надо наращивать прибыльные позиции, а не убыточные. Кажется очевидным, но часто люди делают наоборот. Максимально докупают/усредняют упавший актив. Я думаю, что это связано с психологией и неприятием возможных потерь.
Если сравнить Приб/Уб, % с моим постом от 31.10, то будет видно, что: - Татнефть +2%, - Икс5 +4,5%, - Мать и Дитя +5%, - Сбер просто onelove
Новабев тоже показал неплохую неделю (+2,5%), но в секторе ритейла конечно на этой неделе отдал предпочтение ИКС5.
Возможно, обратили внимание, что куплены акции компаний, которые недавно отчитались за 9 месяцев (кроме Татки). Несмотря на тяжелый новостной фон – бумаги показали себя не плохо. Это говорит о том, что рынок доволен результатами и готов покупать по текущим ценам.
В целом – двигаемся дальше. Завтра напишу пост про лучший сигнал на покупку Сбере.
