Есть у меня друг Альберт Стамкулов, который может поймать рыбу в любом
водоеме.
Однажды он взял меня на рыбалку на ельца в районе села Бутурино на реку Томь.
Елец, конечно, рыба небольшая, но жареная не уступает по вкусу знаменитой барабульки, порция которой в Сочи стоит тысячу рублей, а то и больше.
Разгар лета, солнце брызжет лучами. Деревья и кустарники усыпаны зелёными листьями, носятся слепни, а комаров сдувает ветер, в общем, пора греться в Сибири.
Вот тогда- то мой товарищ показал мне ловлю на "дурочку" - так зовется у рыбаков ловля ельцов на мушки, которые поводками связаны с леской перед поплавком из полипропилена.
Все это хозяйство крепится поводком к леске спиннинга.
Поплавок бросается поперек реки, и некоторое время леска спокойно разматывается по течению. А рыбак начинает сматывать леску, а перед поплавком против течения прыгают мушки, искусственные образования, не пища, но красивые, а рыба прыгает, пытается заглотить яркую мишуру, как мужчины, которые увлекаются конфетной обложкой длинноногих красавиц, а в итоге- попадаются на удочку.
Такая рыбалка увлекла меня, и я стал сам ездить в июле, когда такой метод наиболее эффективен.
Не имея машины, я приезжал в устье реки Басандайки, которая впадает в Томь в районе села Басандайки, что в семи километрах от города Томска.
Вспоминаю старую легенду:
"На одном берегу великой сибирской реки правил князь Тоян, а на другом – князь Басандай. У Тояна был сын – храбрый и ловкий Ушай, а у Басандая – прекрасная дочь Тома. Многие юноши считали за счастье взять Тому в жены, но Басандай мечтал породниться с большим сибирским ханом и отказывал сватам. Но не сбылись планы Басандая.
Однажды, гуляя в лесу, встретила Тома охотившегося на лося Ушая. Молодые люди полюбили друг друга и стали тайно встречаться, но не суждено им было быть вместе. Застал их жестокий Басандай и прогнал Ушая прочь.
Тома с горя бросилась в реку – позже стали люди звать эту реку Томью. Узнал об этом Ушай и тоже бросился с утеса в реку, которую люди прозвали Ушайкой."
Добираться до устья, где разыгралась нешуточная трагедия, было достаточно просто, от дома идёт автобус, до остановки "Пост" всего 20 минут.
Однажды в жаркий июльский день, когда солнце сильно пекло, я дождался вечера и в пять часов выехал на речку. Перед этим пригласил жену прогуляться до речки, но она наотрез отказалась, дескать, "не хочу кормить комаров".
От остановки поднялся вверх по дорожке до пионерского лагеря и от него по узкой тропинке двинулся вниз с горы, сразу попадая в зелёный мир. Высоченная трава, вперемежку с цветами, крапивой пыталась скрыть не только саму тропинку, но и даже направление, переплетая ее.
Затем к разнотравью присоединились кустарники, в основном ивы, образуя над тропинкой крышу из своих изогнутых веток.
Если бы я не знал, что тропинка здесь существует, то мог бы и повернуть назад.
Семь минут, и я выхожу к Басандайке, которая встречает меня приятным журчанием и некоторой прохладой, а через две минуты появляется и блестящая гладь Томи, в которую вбегает Басандайка двумя ручейками, образуя крошечную дельту.
Слева от ручья на боевом посту заметил знакомую фигуру работника домостроительного комбината, Андрея. Он стоял в воде и бросал свой спиннинг. Я быстро бросил рюкзак на галечный берег рядом с вещами Андрея.
Быстро приготовил спиннинг, прицепил поводок с поплавком и мушками. Подпоясался ремнем, на который надел пакет для рыбы и босиком осторожно двинулся к рыбаку. Поравнявшись с ним, поздоровался за руку и поинтересовался рыбалкой, хотя последнее было лишним. Судя по содержимому его пакета, было видно, что рыбалка неплохая.
- После пяти очень хорошо берет. Вот видишь, парочка поймалась, и елец отлично идет, как на подбор витязи Черномора, - снимая очередную добычу, произнес мой знакомый.
С Андреем мы не раз вместе ловили рыбу, не сговариваясь о встречах - нас сводило это прекрасное место.
Я расположился правее товарища и бросил поплавок. Он взвился ввысь, пролетел метров сто и упал в колеблющие воды Томи. Только я зафиксировал движение катушки и начал сматывать леску, как она задергалась. Левая рука ощутила тяжесть от удилища, а правой рукой я стал быстро сматывать леску, и сердце радостно затрепетало.
Вскоре я увидел сначала одну, а потом и вторую серебристые головы. Ельцы извивались, пытались выскользнуть, но оказались в пакете.
И азарт захватил меня, уже некогда было обращать внимание на жаркое солнце или острые камни, которые иногда жалили ноги.
Только через час я вспомнил о футболе, который начался на стадионе Томь. Решил узнать счёт в смартфоне, но оказалось, что его забыл дома, поэтому спросил Андрея, может он глянет в свой телефон.
Андрей засмеялся:
- У меня жена с сыном на стадионе. Сейчас позвоню.
Звонок принес радостную весть - Василий Янотовский забил гол уже на 15 минуте, и наши давят противника, как виноделы темную ягоду.
Настроение совсем взлетело до небес, а рыба хватала наши мушки быстро и без разбору. Ещё через час команда Томь забили второй гол, а ремень провис под тяжестью пакета.
Я предложил Андрею сделать перекур, да и рюмку настойки опрокинуть на берегу.
Он не заставил меня ждать и развернулся к берегу. В моем пакете уже находилось около полусотни ельцов, в принципе уже рыбалка удалась, но заканчивать ее мы не хотели.
Выпив по паре строчек и закусив, мы снова принялись за работу. Странно, но сегодня мы были одни. Обычно ещё пара, тройка рыбаков бывает в этих местах. Двое рыбаков приходят пешком из Карьера и ловят старым проверенным способом, удочкой на червя или опарыша, бросая подкормку.
Иногда они нам портят рыбалку, когда их подкормка срабатывает, и рыба скапливается возле их удочек.
Бывают ещё пара рыбаков из Басандайки, а один приезжает из Томска, старичку около 80 лет, вырос на Оби, всю жизнь с удочкой и обещал ходить на рыбалку, пока носят ноги.
Как- то незаметно подошёл второй перерыв, а рыба все не унималась, не давала расслабиться и не отпускала.
Очнулись в половине одиннадцатого, тогда и решили двигаться на автобусную остановку. Пока дошли, уже стемнело и выяснилось, что автобус последний уже ушел.
К нашему несчастью на двоих у нас оказалось 70 рублей, что не позволяло вызвать такси. Почему- то мы не сообразили, что рассчитаться можно дома. Не знаю, но решили уже идти пешком.
А пока спокойно решили покурить.
Андрей сел на лавочке, а я стоял возле дороги.
Вдруг красный автомобиль остановился возле меня.
Кудрявая головка симпатичной женщины лет сорока заговорила человеческим голосом:
- Я могу Вас подвести до города.
Я не растерялся и вспомнил про друга:
- Я не один, со мной товарищ.
Некоторое замешательство, и волшебница благосклонно согласилась:
- Садитесь.
Конечно, я бы не советовал женщинам ночью подвозить двух неизвестных мужиков, но в этом случае вместо мужиков сидели мы, поэтому эти опасения я не высказал вслух.
Женщина была стройной, ухоженной, в длинной юбке в клеточку и белой кофточке, расстёгнутой на одну пуговицу.
Я выдал комплимент:
- Выглядите шикарно, как модель!
- Я и занимаюсь продажей итальянской одежды, бизнес заставляет одеваться, - она засмеялась.
- Вам может рыбки отсыпать мешочек, - предложил я оплату бартером
- Нет, я речную рыбу не ем! Да и возиться с ней долго, - улыбнулась незнакомка.
- Меня зовут Сергей, товарища Андрей, а Вас?
- Тома, - и она нажала на газ, - вас куда довести?
- Андрея на Сибирскую, а меня на Кирова, если можно.
- Хорошо, сначала едем на Сибирскую, а потом Вас довезу.
- А имя у вас напоминает мне яркую любовь красавицы Томи.
- А может, я и есть героиня легенды? - она звонко рассмеялась.
Подвезя Андрея, мы причалили к моему дому.
Я сделал вторую попытку расплатиться:
- Спасибо за доставку!
Пойдёмте ко мне домой, я заплачу вам или дайте номер телефона, по которому могу перевести вам деньги.
- Нет, не надо, - симпатичная женщина была непреклонна.
- Может, тогда кофе выпьем? - я сделал последнюю попытку.
И она оказалась удачной.
Я открыл дверь ключом и пропустил вперёд красавицу.
- Ты что так поздно, - услышали мы голос недовольной супруги, которая двигалась из кабинета.
- Почему поздно, нормально, только 12 часов, - отпарировал небрежно я на наезд жены и предложил девушке пройти на кухню.
Моя благоверная застыла в коридоре с удивлением, смешанным ещё с какими - то мне неведомыми чувствами и молчала.
- Знакомьтесь, это моя жена, Надежда!
А это - пойманная мной русалка или легендарная красавица Тома!
Надежда, приглашай гостью к столу, а я пока помою руки.
Да, милая, вот зову тебя на рыбалку, зову, а ты не едешь, а там такие красавицы ловятся!
Тома, не стесняйтесь, проходите.
Во время варки кофе женщины ближе познакомились, и даже начали обсуждать какие - то вещички из магазина русалки.
Начали с кофе, потом поели, снова принялись за кофе, а Тома не уходит. То ли понравилось ей у меня дома, то ли Ушая во мне разглядела...
В два часа я предложил супруге оставить ее ночевать, но она не оценила моего благородного порыва...
Но на рыбалку стала ездить и всегда брала с собой деньги на такси.
С тех пор я не поймал ни одной русалки, может моему другу Альберту повезет, жена которого ещё не ездит с ним на рыбалку...

Фундаментальный и универсальный мой закон субъективности восприятия человеком пространства и мнения. Замечен мною этот феномен был давно, благодаря изучению теории относительности Энштейна, и скорее является лишь её дополнением, расширением. Расскажу на примерах как эта двусмысленность работает и объясняет логическую суть мышления человека.

При рассматривании мячика и дальнейшем углублении в него с помощью микроскопов и других приборов, мячик становится для кругозора всем, – в таком случае он всё. При отдалении же от мячика, его вид исчезает из поля зрения вовсе, мячик становится для кругозора ничем, – в этом случае он ничто. Если же убрать фактор расстояния, тогда для субъективного восприятия (взгляд человека) мячик будет являться всем и ничем одновременно!

Также, например Земля является одновременно всем и ничем, а именно плоской при нахождении на ней и всеохватывающей кругозор, круглой, при небольшом отдалении в космическое пространство и вовсе не существующим объектом, при сильном отдалении от неё.. Объективно же земля просто каким-либо образом существует.

Данное правило показатель человеческой логики. При наблюдении одного, человек упускает другое. При наблюдении нескольких объектов, человек не способен наблюдать один. И при наличии одного мнения, человек одновременно не способен иметь другое. При допущении человеком многих мнений, происходит принятие также одной позиции - сомнения. Состояние понимания собственной изменчивости также является лишь одним состоянием, и не включает остальные.

Перечислять примеры применения этого закона и последующие выводы можно практически беспредельно, пока действует человеческая логика.

Закон универсален и сложен для быстрого понимания, ведь представить одновременно существование и отсутствие одной вещи мы не можем. Всё и ничто одновременно формула, указывающая на противоречивость и не абсолютность самих человеческих как обыденных, так и научных наблюдений, измерений, экспериментов и т.п.

Несколько дней назад наткнулся на статью «Коммерсанта», в которой писали, что с начала 2026 года цена бутылки водки может быть поднята до 409 рублей. Я человек от водки довольно далёкий, да и давно уже предпочитаю своё питиё, собственноручно сбраженное и выгнанное, но все же стало интересно, зачем нужна минимальная розничная цена и как она формируется? Недолго думая, начал погружение в тему. Оказалось, что «водочный вопрос» не так прост, как я думал.

Сегодняшняя статья имеет лишь косвенное отношение к моему самогонному хобби, но я посчитал, что материал может быть интересен широкому кругу читателей, ибо, как писал Василий Шукшин, «рюмка водки на столе — это зеркало русской души, мутное, но честное».

Почему же водка?

Это самый простой для оценки напиток. В рыночной нише бренди, виски и прочих дистиллятов огромную роль играет маркетинг и позиционирование бренда: понятно, что бутылка «Хеннесси» будет стоить дороже «Коктебеля», потому что импорт, потому что дорогие спирты, но сколько в разнице именно маркетинга и накрутки за бренд? Выяснить очень сложно. Отчёт по себестоимости французы нам вряд ли предоставят.

В то же время водка, а особенно водка низкой ценовой категории, упирающаяся в минимальную розничную цену, гораздо честнее. Покупатели в этой нише вряд ли будут переплачивать за раскрученный бренд. Как следствие, нам проще найти информацию по себестоимости бутылки.

Но зачем вообще нужна эта минимальная розничная цена (МРЦ)? Кто-то может полагать, что ежегодное удорожание — естественный процесс инфляции, ведь всё дорожает. Помните, сколько в 2012-м вы тратили в месяц на продукты? То-то же. Однако, если мы сравним динамику изменения МРЦ на водку с реконструированной стоимостью водки с учётом инфляции, то увидим, что МРЦ сильно опережает общее поднятие цен.

Таким образом, МРЦ уже более чем в 2 раза выше, чем ожидаемая реконструированная стоимость водки в 2026 году. Конечно, такие расчеты являются умозрительными и не учитывают множество иных факторов, но позволяют примерно проиллюстрировать эффект от введения и повышения МРЦ.

Зачем же вводилась МРЦ?

Официальная версия: борьба с нелегальным производством спиртного. Как отметил в издании «Вечерней Москвы» Вадим Дробис, руководитель центра исследований федерального рынка алкоголя, фальсификат был вытеснен из розничной торговли в течение 2-3 лет после введения МРЦ. Более того, с введением в 2017 году системы ЕГАИС рынок алкоголя стал полностью легальным. Таком образом, откровенную паль в «КБ» или «Винлабе» уже не купить. Зло побеждено.

Другая версия, интуитивно понятная, но чуть более сокрытая: МРЦ растёт вслед за ростом акциза на спирт, который повышается, исходя из фискальных нужд государства и состояния экономики. Так, в период дефицита бюджета: 2022 (дефицит 2,3% ВВП, МРЦ +7,4%), 2024–2026 (дефицит 1,7–1,9%, МРЦ +16,7% и +17,1%) — акцизы повышаются для покрытия расходов государства.

Но сколько в 1 бутылке водки акциза, сколько себестоимости, маржи ЛВЗ и накрутки ритейлера?

Далее по тексту опираюсь на замечательную статью Ивана Марчука в РБК от 2024 года с пересчётом на день сегодняшний.

Итак, возьмём нашу бутылку за 349 рублей и подсчитаем в ней "долю государства". Акциз на 1 литр безводного спирта в 2025 году составляет 740 рублей. Т.е. на 1 бутылку водки 0,5 акциз составит 740 / 2 х 0,4 = 148 рублей. С 1 января 2026 года цена акциза вырастет до 824 рублей, а значит на бутылку водки уже придется 164,8 рублей.

НДС пока еще 20% составит 349 / 1.2 (вычленяем налогооблагаемую базу) х 0,2 = 58,17 руб.

Ну и, наконец, федеральная специальная марка. Это не очень дорого- 0,5 рублей на 1 бутылку.

Итого государство получит от нашей покупки 206,67 р. Или 59,2% от цены.

Доля ритейлера в цене бутылки- 25% в среднем. Как говорит Артём Суворов, консультант компании Strategical Partners, ритейлеры стремятся иметь наценку на алкоголь от 40% до 50%, однако в низком ценовом сегменте наценка падает до 20%-30%. Итого, на нашей бутылке условный «КБ», «АМ», или «Винлаб» заработают 87,25 рулей.

Итого на долю ликёро-водочного завода приходится всего . 55,08 рублей. А ведь сюда еще должны входить производство, логистика, сырье и т.д. и т.п.

К логистике.

На сайте «Винлаба» в Москве я нашел 2 вида водки, продающихся по минимальной цене в 349 рублей- «Северное золото» Архангельского ЛВЗ, и «Русский лёд» Георгиевского завода в Москве. И если с московским заводом все понятно, то из Архангельска партию водки еще нужно довезти. А значит доля логистики будет выше…Думал я. А потом точно такую же водку по точно такой же цене в 349 рублей нашел в Хабаровске. И даже на Сахалине. Мда, логистика отъедает всё больше и больше…Получается, что доставка партии водки из Москвы на Сахалин также укладывается в эти несчастные 55,08 рублей.

Давайте попробуем подсчитать стоимость партии.

Слава Богу, что у нас водка, а не капризное винишко, поэтому обойдемся тентовой фурой, а не лакшери-рефрижератором. Грузоподъемность фуры- 20 тонн. Если бутылка водки весит 0,8 кг, то за один рейс мы перевезем 25 000 бутылок. Возьмем стандартную погрешность на упаковку 15%, а значит в нашу фуру погрузим 21250 бутылок водки.

На самом деле, тут еще следовало бы учитывать не только вес груза, но и его распределение по паллетам, и при таких расчётах водки мы сможем привезти еще меньше...Но такие погрешности рассчитать будет несколько сложнее.

Также предположим, что водку мы повезем во Владивосток. Расстояние- 9 000 км. А значит, нам придется заплатить за перевозку 430 300 рублей (предложение от «Первой транспортной компании»). Или 20,24 рублей на бутылку.

Что там по сырью?

Полный состав нашей водки: вода питьевая исправленная, спирт этиловый ректификованный из пищевого сырья "Люкс", сахарный сироп, настой спиртованный овса, настой спиртованный пшеничных хлебцев. Считаю, что сахаром, а также спиртованным настоем овса и пшеничных хлебцев можно пренебречь. Их закладывают в гомеопатических дозах, и глобально на стоимость бутылки они вряд ли влияют. Для проформы накинем 2 рубля на бутылку.

Стоимость воды также вынесем за скобки. Это обычная фильтрованная вода из водопровода. Не думаю, что ее стоимость на бутылку больше нескольких копеек.

А вот спирт «Люкс»- это уже интереснее. Это спирт из смесового зерна, в отличие от более дорого спирта «Альфа», который делают только из пшеницы и ржи. Цен на конец 2025 года найти не удалось, но год назад цена 1 декалитра спирта «Люкс» составляла 1200 рублей с учетом логистики (как писали «Ведомости»). То есть 120 рублей за литр, или 24 рубля на бутылку водки.

Подведем промежуточный итог: 349 (МРЦ) -148 (акциз) - 58,17 (НДС) - 0,5 (ФСМ) - 87,25 (ритейлер) - 24 (спирт) - 2 (ароматизаторы, вода) - 20,24 (логистика) = 8,84 р. Не густо.

Стоимость бутылки и этикетки в оптовом закупе недорога. В интернете полно предложений бутылок стоимостью 10-12 рублей за оптовую партию, но полагаю, что крупный ЛВЗ может себе позволить закупить сотни тысяч бутылок, и самая простая форма стекла при таких объёмах обойдется в 5-6 рублей. Этикетка же- не более 0,5 рублей.

Стоимость работы ЛВЗ включая зарплаты сотрудников, расходы на электричество, угольные фильтры, износ оборудования и т.д. оценить без инсайдерской информации крайне сложно. Поэтому оставим это неизвестным X.

И что в итоге остаётся?

Путем нехитрых вычислений понимаем, что на «жизнь» и бутерброд с маслом ликёро-водочному заводу остаётся несчастные 3 рубля 34 копейки. Конечно, при торговле в близких к заводу регионах стоимость логистики снижается, но даже в этом случае высокомаржинальной водку за 349 рублей явно не назовешь.

Конечно, гиганты водочного ремесла вынуждены брать своё за счёт объемов. Ведь если маржа с бутылки не превышает 10 рублей, то нужно выпускать десятки и сотни тысяч бутылок, чтобы чувствовать себя хорошо.

К сожалению, статистика последних лет не на стороне эконом-сегмента. Как пишет издание «Т-инвестментс», продажи водки упали до 60,22 млн декалитров, коньяка — на 9,1%. По данным Росалкогольтабакоконтроля, в целом алкогольной продукции было продано на 10,3% меньше (165,24 млн декалитров). Тенденция к снижению наблюдается на всем алкогольном рынке с начала года. За девять месяцев 2025 года падение продаж составило 10,9%, до 148,54 млн декалитров. Такая ситуация, как сообщается, связана с ростом стоимости продукции на фоне повышения акцизов и минимальных розничных цен.

Все циклично?

МРЦ ввели, чтобы победить контрафактный рынок, но чрезмерный рост акцизов ведёт к снижению потребления продаж алкоголя. Особенно это чувствуется в эконом-сегменте.

ЛВЗ вынуждены сокращать объемы, а при условии низкой маржинальности продукта эконом-сегмент и вовсе может существенно просесть.

Примечательно, что на фоне падения алкогольного рынка, крупнейшая алкогольная компания Novabev Group (бренды "Белуга", "Беленькая", "Ной", "Torres" и др.) отчитывается о росте выручки на 21%. Очевидно, что средний и премиальный ценовой сегменты будут мало затронуты повышением стоимости акциза. Если стоимость «Белуги» увеличится с 1499 до 1599 рублей, то покупатель вряд ли даже заметит.

В любом случае, падение эконом-сегмента чревато развитием теневого рынка. Ведь спрос никуда не денется, а значит появится и предложение. Просто…так сказать, продукт от «домашних» винокурен станет более популярен. Без акциза и за наличный расчёт. Всё циклично.

Устал я немного от таких мыслей. Как раз бражка подходит, пойду перегонять- самое время новые эксперименты ставить на самогонном поприще. А что будет на рынке водки – узнаем со временем.

P.S. Понимаю, что найдётся много уточнений, новых вводных и переменных, но я не задавался целью подсчитать все с точностью до копейки. Достаточно общего понимания того, как работает ликёро-водочный бизнес. А выводы каждый может сделать сам.

📠 Центр-К: BB+, купон 24% ежемес. (YTM 26,83%), 1 год, 300 млн.

Дебют. Компания занимается производством обслуживанием POS-систем (современное кассовое оборудование). Работает под брендом POScenter. В числе клиентов – крупный ритейл, в т.ч. ИКС5 и Магнит

Бизнес вполне растущий (+37% по выручке по итогам 2024 и +26% за 9м’2025), но со стандартной фишкой роста в виде стабильно отрицательного ОДП, который перекрывается новыми займами. При этом, АКРА рейтинговала их по старой отчетности и ожидала общий долг в районе 1 млрд. по итогам 2025 года, а по факту уже к 3 кварталу сумма пришла к 1,2 млрд. плюс сверху ляжет +300 млн. нового займа

На вид даже так вполне подъемно для компании. Но весь долг короткий, а сверху есть еще торговая и IT-дочка, которые не попадают в РСБУ, и есть 200+ млн. выведенных дивидендов, которые агентство на момент составления отчета тоже еще не видело в полном объеме

Не совсем критично, но по мелочам набирается, чтобы плюсик в кредитном рейтинге поставить под сомнение. И за это хотелось бы видеть премию в купоне/YTM, а не совсем среднее по BB-грейду, которое нам предлагается. Кроме того, здесь короткий колл, через год. По совокупности – энтузиазма у меня тут гораздо меньше, чем было с Зооптом, но если Томская область огня совсем уж не даст, то немного поучаствую

🚧 Сибавтотранс: BB+, купон 26% ежемес. (YTM 29,34%), 3 года, 300 млн.

Развернутое мнение по эмитенту здесь, оно не совсем однозначное. Но куда более однозначна ситуация со старыми выпусками САТа, которые торгуются с YTM от 31%, а по большей части еще и с ТКД повыше нового. Отсюда участие а новом размещении кажется явно нецелесообразным

🛠 Главснаб: BB-, купон 26,55% ежемес. (YTM 30,04%), 1,5 года, 200 млн.

Ситуацию у эмитента разбирал на размещении дебютного выпуска БО-01 RU000A10CSR0. С тех пор она лучше не стала, 3 квартал 2025 прошел по треку предыдущих. Мне не нравится, что долговая нагрузка Главснаба уже выше операционной прибыли – и это еще без того самого первого выпуска

Сам выпуск со скрипом собрали примерно наполовину, после чего невидимая рука помогла закрыть вторую половину. Новый выглядит отчаянным стремлением добрать сиюминутной ликвидности любой ценой, отсюда и щедрый купон, и его повышение ровно за круглую YTM 30+ (по выпуску есть предзаказы, и, полагаю, повышение стало результатом слабого спроса на этом этапе)

Ощутимая премия к БО-01, и, если бы не совсем печальная, даже по меркам  своего грейда, ситуация в отчетности, это было бы вполне интересно. Но страшно, а для уверенного быстрого «вошел-вышел» ситуация в ВДО сейчас не лучшая, повсеместный уход от рисков не благоволит быстрым апсайдам. Поэтому тут я пас

💰 Пионер-Лизинг: B, купон 28,5% ежемес. (YTM 32,54%), 5 лет, 200 млн.

Мемный эмитент, который состоит из слабой лизинговой части и более устойчивого брокера НФК-Сбережения. Последний находится за периметром РСБУ, поэтому собственную отчетность Пионер-Лизинга смотреть большого смысла нет

Чуть глубже копает АКРА, вот некоторые штрихи от них:

• Стабильное понижение рейтинга/прогнозов (с 2020 года Пионер постепенно переехал с BB до просто B)

• «Отсутствие подтвержденной временем способности Компании генерировать стабильную прибыль»

• «оценка риск-профиля ухудшена до критической» (из-за удвоения доли проблемных лизинговых активов при очень высокой концентрации на отдельных лизингополучателях)

Из подобных оптимистичных пассажей состоит почти весь последний рейтинговый отчет. С большой уверенной премией можно было бы пробовать заскочить и по-быстрому передать другому. Но премия к своему единственному фиксу БО-П04 RU000A102LF6 не так, чтобы большая: там YTM~31% к погашению (биржа сейчас считает его криво), для B-грейда это уровень статистической погрешности

И честная длина здесь тоже не соблазняет, желающих держать такое до погашения мне представить крайне сложно. Поэтому тут тоже пас, ради собственного спокойствия

👉Ссылка на полную табличку с размещениями

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)