Новатэк сегодня на хороших объемах уходит вверх, оттолкнувшись от поддержки. Перепроданность по RSI лишь в помощь ему. Закупились или пока наблюдаете ?😉
Прошу обратить внимание, что я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Так вы гарантированно ничего не пропустите.
Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 18 по 24 июня ИПЦ вырос на 0,22% (прошлые недели — 0,17%, 0,12%), с начала июня 0,58%, с начала года — 3,82% (годовая — 8,5%). Прошлогодние темпы превышены значительно, ибо за период с 20 по 26 июня 2023 г. ИПЦ вырос на 0,16%, а с начала июня рост составил 0,38%, с начала года — 2,77%. Годовая инфляция уже превысила 8,5% (сейчас вырисовывается ~10% saar, второй месяц подряд), данная цифра почти в 2 раза выше цели регулятора (4,3-4,8%) и вывод здесь один, что ДКП недостаточна жёсткая (большой привет ЦБ, который в июне сделал очередную глупость, сохранив ставку). Я, как всегда, отмечаю факторы, влияющие на инфляцию:
🗣 Данные по производству нефтепродуктов скрывают 5 неделю подряд, напомню вам, что вес бензина в ИПЦ весомый ~5%. Розничные цены на бензин подорожали за неделю на безумные цифры 0,41% (такого прироста не было с осени 2023 г.), дизтопливо на 0,23%. Биржевая цена бензина устремилась в космос.
🗣 По данным Сбериндекса фиксируем, что к середине июня спрос вышел на новый пик 2024 г. Всё это отражается в предварительных данных по потреб. кредитованию в мае — 291₽ млрд (+2% м/м, в апреле — 248₽ млрд), темпы прошлого года вновь превышены (в апреле 2023 г. — 212₽ млрд). В автокредитовании продолжается безумство — 99₽ млрд (+5% м/м, в апреле — 76₽ млрд), в прошлом году, в мае — всего 38₽ млрд. Ипотека ускорилась, кредитов было выдано на 546₽ млрд (в апреле 466₽ млрд), из них 422₽ млрд это ипотека с господдержкой. Наглядно это показывают лидеры банковского сектора: отчёт Сбербанка за май, портфель жилищных кредитов вырос на 1,6% за месяц (в апреле 0,7%), с начала года на 2,9% и составил 10,4₽ трлн, портфель же потребительских кредитов увеличился на 1,5% за месяц (в апреле 1,3%), с начала года на 5,3% до 4₽ трлн. Ускорение произошло в 2 портфелях. У ВТБ в мае объём кредитного портфеля вырос на 8,6% до 22,8₽ трлн, помесячный прирост соответствует динамики банковского сектора (+1,7%). Поэтому регулятор начал действовать: с 1 июля льготную ипотеку свернули, ЦБ повысил надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам и установил надбавки по автокредитам. но посчитал, что этого недостаточно. С 1 сентября 2024 г. надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам вновь повысят.
🗣 С учётом новых санкций, связанных с Мосбиржей и НКЦ, то теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных (вторник $ — 87,3₽). Напомню, что Минфин внёс правки в бюджет и спрогнозировал курс $ — 94,7₽ на 2024 г. НГД доходы сократили из-за снижения цены на сырьё, Urals сейчас торгуется по 75,9$ (в новом бюджете прогнозируемая по 65$), с учётом курса цена за бочку сейчас составляет в районе 6600₽ (~6155₽ по новому бюджету, но с учётом регулируемого курса, то теперь при снижении цены сырья, регулятор может отпустить на немного ₽ ).
📌 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16%, но глава ЦБ на заседании сказала, что они рассматривали — сохранение и повышение ставки, причём звучали предложения повышения до 17%, и до 18% (в этот раз количество мнений о том, что надо подумать о повышении ставки, было больше). С учётом раскрученной инфляционной спирали ставку придётся поднимать выше (возможно, мы ещё вспомним о 20% ставке, перед отменой льготной ипотеки потребители уже побежали за кредитами, раскрученный спрос в потреб. кредитовании не останавливается, а бензин наносит весомый удар, так что в июле будет напряжённо). ЦБ же думаю надеется на июль, когда вступят новые меры (отмена льготной ипотеки и ужесточение кредитования/автокредитования), но его запоздалые действия ставят крест на моментальном охлаждении спроса/кредитования.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
Биржевых торгов долларом и евро после введения американских санкций на Мосбиржу больше нет
Меня зовут Сергей Горшунов. Я веду блог о финансах
Торги юанем идут, хоть и с повышенной волатильностью по сравнению с предсанкционной нормой.
На первый взгляд может показаться, что риски позади и торги юанем «выжили», что безусловно важно для многих маленьких бизнесов, имеющих дело с Китаем.
К сожалению, не все так просто. Дело в том, что санкционный регулятор OFAC разрешил проводить операции с Мосбиржей и НКЦ (Национальный Клиринговый Центр) до 13 августа, так что формально китайские организации, работающие с подсанкционными институтами, ничего не нарушают.
Что будет дальше? С большой долей вероятности, крупные китайские банки со значительным международным присутствием работать с Мосбиржей и НКЦ после 13 августа не будут.
Уже были сообщения о том, что Bank of China собирается свернуть операции с подсанкционными банками из России из-за риска вторичных санкций со стороны США.
В этом поведении нет ничего нового. Американские санкции являются большим ударом для любой финансовой организации с международным присутствием, и никто не хочет его получить. Также вели себя и наши лидеры банковского рынка, избегая открывать отделения в Крыму, пока сами не попали под санкции.
Если Мосбиржа не найдет китайский региональный банк (или банки), не имеющий значительного международного бизнеса и не боящийся попасть под вторичные санкции, то после 13 августа встанут и биржевые торги юанем.
Для крупного бизнеса это навряд ли будет серьезной проблемой: всегда найдется тот, кто захочет обслуживать платежи условной Роснефти. Для малого бизнеса и частных лиц проблемы с юаневыми платежами, в лучшем случае, приведут к увеличению издержек, а по определенной номенклатуре товаров и к невозможности совершать платежи.
Получается, что надежной «валюты в электронной форме» в пределах российского финансового контура больше не существует. До тех пор, пока Россия и Китай не выстроят полностью автономную систему платежей (а это вопрос не столько технический, сколько политический — Китай должен принять решение «положить под санкции» какую-то часть своей финансовой системы), юань может быть подвержен различным «приключениям». Не мучайтесь с фиатом, выбирайте крипту!
Отношение Капитализации к Выручке (P/S) Nvidia достигло уровня x40.
Скотт Макнили (Sun Microsystems) – это Дженсен Хуанг (Nvidia) эпохи доткомов 1990-х годов. Обращаясь к инвесторам, сразу после краха доткомов и падения акций Sun на 90% он сказал:
«...2 года назад акции компании торговались по цене в 10 раз выше выручки, когда мы стоили 64 доллара. При цене компании в 10 раз выше выручки, чтобы обеспечить вам 10-летнюю окупаемость, я должен выплачивать вам 100% выручки в течение 10 лет подряд в виде дивидендов. Это предполагает, что у меня нулевая себестоимость, что очень сложно для компьютерной компании. Это предполагает нулевые расходы, что очень сложно при 39 000 сотрудников. Это предполагает, что я не плачу налоги, что очень сложно. И это предполагает, что вы не платите налоги на дивиденды, что в некотором роде незаконно. И предполагается, что при нулевых затратах на R&D в течение следующих 10 лет, я смогу поддерживать текущий уровень доходов. А теперь, с учетом всего этого, не хочет ли кто-нибудь из вас опять купить мои акции по 64 доллара? Вы понимаете, насколько нелепы эти базовые предположения? О чем вы только думали?»
Хорошего дня! Заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis
🏦 Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за май 2024 г., наконец-то банк показал снижение чистой прибыли (ожидаемо) относительно прошлого года (помесячно), крах по чистой прибыли мог быть ещё крупнее, если бы не одна занимательная статья (прочие операционные доходы). Если рассматривать чистую прибыль за 5 месяцев относительно 2023 г., то, естественно, она тоже снижается (-3,4%, начало III квартал будет интересным), потому что сейчас мы имеем несколько "ограничений" для заработка в финансовом секторе:
💳 Высокая ключевая ставка остудила спрос на вторичную ипотеку, корректировка же параметров льготных ипотечных программ помогла сделать эту льготу более адресной. С 1 июля льготная ипотека пропала с прилавков, некоторую долю прибыли банков это подъест знатно.
💳 ЦБ повысил с 1 июля 2024 г. надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам и установил надбавки по автокредитам, конечно, данный эффект проявит себя в III квартале. Помимо этого, с 1 сентября 2024 г. надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам вновь повысят, а ещё в конце июля состоится очередное заседание ЦБ (судя по ускорившейся инфляции, повышение ключевой ставки неминуемо).
💳 На сегодняшний день ЦБ устанавливает курс ₽ по внебиржевым торгам, и он не слишком благоприятен, значит, такого заработка на курсовых разницах, как в прошлом году не будет.
Давайте уже переходить к самому отчёту:
✔️ Чистые процентные доходы: 45,4₽ млрд (-32,6% г/г)
✔️ Чистый комиссионный доход: 19,3₽ млрд (+6,6% г/г)
✔️ Прочие операционные доходы: 25,6₽ млрд (годом ранее минус 3,7₽ млрд)
✔️ Чистая прибыль: 30₽ млрд (-7,7% г/г)
Что ещё интересного можно отметить из отчёта?
💬 Объём кредитного портфеля вырос на 8,6% до 22,8₽ трлн, помесячный прирост соответствует динамики банковского сектора (+1,7%). Собственный капитал банка увеличился на 11,1% до 2,405₽ трлн, всё-таки присоединение РНКБ и Открытия дают эффект, например, налоговый.
💬 Прочие операционные доходы — 25,6₽ млрд. Очень странно, ибо на фондовом рынке происходит коррекция, ОФЗ падают и ₽ укрепляется, а статья в заметном плюсе. Могу предположить, что банк уже начал отражать эффект от продажи заблокированных активов (сделку планировали закрыть в июне).
💬 Создание резервов под кредитные убытки и прочие резервы — 16,8₽ млрд (+44,8% г/г). Наконец-то банк начал отчислять в резервы адекватные суммы, ориентируясь на ключевую ставку. До этого ВТБ два месяца подряд отчислял мелкие суммы, ниже прошлогодних, когда ключевая ставка была 7,5%. Расходы на содержание персонала и административные расходы — 37,6₽ млрд (+16% г/г), надо понимать, что теперь сюда суммируются административные расходы и расходы на персонал присоединённого банка РНКБ.
📌 За прошлый год банк заработал рекордную прибыль — 432,2₽ млрд, на сегодняшний день ВТБ подумывает побить данный рекорд и прогнозирует чистую прибыль на уровне 500₽ млрд (ранее прогнозировали 435₽ млрд). Только в данную прибыль заложили два разовых эффекта — 100₽ млрд прибыли от работы с заблокированными активами (пересмотрели — 108₽ млрд на сегодняшний день) и признание 60₽ млрд отложенного налогового актива (уже произошло — 58₽ млрд). То есть основной заработок будет 340₽ млрд. Что же насчёт заблокированных активов, то сделку планируют закрыть в июне, эффект отразится во II квартале (всего таких активов у ВТБ на конец 2023 г. было 900₽ млрд). И, конечно, я пессимистично отношусь к новой байке о дивидендах, что по итогам 2024 г. их могут заплатить, в 2025 г. планировали 80₽ млрд выплатить. Напомню, что ВТБ уже 3 года не платит дивиденды, последний раз выплата была за 2020 г., да и див. доходность никогда не впечатляла — средняя 2,8%.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
Краткий пересказ Моего и Евгения Дорофеева (глава отдела публичного долгового капитала Т-Инвестиций) выступления с Т-Двор в Санкт-Петербурге.
• Смотрим, какая сейчас ключевая ставка и какие сигналы дает ЦБ — анализируем, ставка будет снижаться или повышаться.
• Например, сейчас ставка достаточно высокая, а значит с помощью облигаций можно зафиксировать высокую доходность на продолжительный срок. Впрочем, сложно угадать точное время покупки облигаций по самой низкой цене (а значит с большей доходностью) сложно. Не обращать внимание на волатильность рынка поможет регулярная покупка облигаций.
• При выборе корпоративных бумаг изучаем компанию. Смотрим на кредитный рейтинг, он показывает вероятность дефолта. Самый высокий — «ААА», но даже он не исключает самого негативного сценария. То что ниже уровня «А» — сегмент выскодоходных облигаций, а значит риск невозврата денег там сильно выше.
• Смотрим на отчеты компании: растет ли выручка и прибыль, как много долгов у компании, когда их нужно погашать.
• Какая валюта расчетов? Самые простые — рублевые бумаги. Есть валютные облигации, которые привязаны к курсу доллара или юаня — с их помощью можно защититься от обесценения рубля. У «золотых» облигаций номинальная стоимость и купонный доход привязаны к золоту — также позволяют хеджировать риски.
• В самом конце смотрим на доходность к погашению, размер купона и частоту выплат.
Полную запись выступления можно посмотреть в группе Т-Инвестиций в ВК.
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Financial Times (FT) сухо констатирует, что Европейские мощности не могут конкурировать из-за дороговизны газа, что крупные игроки уводят производства с рынка ЕС в Китай и США, где издержки ниже. На этом страх за обеспечение продовольственной безопастности растёт.
В статье как положено обвиняются коварные компании РФ которые пользуются[!] недорогим газом сами поэтому поставщики удобрений могут давать цену существенно ниже европейских при этом оставаясь хорошо прибыльными. На этом импорт отдельных удобрений из РФ растёт.
Тема отказа от газа РФ и как следствие роста издержек аккуратно обходится стороной или упоминается в скользь.
Самый яркий [но не единственный] пример BASF (крупнейшая в мире химическая группа), за последние несколько лет сократила свою деятельность в Европе, включая бизнес по производству удобрений, и вместо этого сосредоточила новые инвестиции в США и Китае, где издержки ниже. Разбирали это пару лет назад в контексте «Разрушения спроса» на наш газ в Европе.
В целом, на первый взгляд, это довольно забавная ситуация и нам можно сказать что-то вроде: «Ха-ха! Получили». Если бы не решения которые озвучивают. Нет, там нет предложения «А давайте брать дешевый газ РФ по долгосрочным контрактам». Вместо этого там есть предложение сместить фокус внимания с эффективности рынка на «безопасность поставок» так как «Прямо сейчас нас захватывает поток удобрений из РФ.
Перевожу - это значит обложить заградительными пошлинами удобрения РФ, чтобы поддержать местных производителей.
Если подобные решения будут приняты, то для наших производителей удобрений ФосАгро $PHOR и Акрон $AKRN это будет конечно неприятно, но не критично. А вот для поставщиков вроде РусАгро $AGRO это в плюс. Ведь на дорогих удобрения из-за «смещенного фокуса внимания» начтут быстро (за пару лет) расти цены на продовольствие.
Возобладает ли сдравный смысл? Будем наблюдать. Автор пока ставит на здравый смысл и радуется, что поставки удобрений растут.
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
По данным ЦБ, в мае 2024 г. спрос в кредитовании составил 713₽ млрд (2% м/м и 26,4% г/г, месяцем ранее — 570₽ млрд). В мае 2023 г. он составлял 583₽ млрд, третий месяц подряд мы превышаем темпы прошлого года (в мае безумные цифры). В который раз можно повторить, что в потребкредитовании и автокредитовании происходит безумство, но дело в том, что и ипотека продолжила своё ускорение. Темпы марта-мая только доказывают, что повышение ставки неизбежно, а высокая ключевая ставка с нами надолго. Давайте перейдём к данным:
🏠 По предварительным данным, ипотека в мае ускорилась до 1,7% (+1,4% в апреле), во многом из-за того, что условия по госпрограммам поменяются с 1 июля, в особенности завершение массовой льготной ипотеки. Выдача ипотеки с господдержкой составила 422₽ млрд (350₽ млрд в апреле), выдача же рыночной — 124₽ млрд (116 млрд в апреле). Всего было выдано кредитов на 546₽ млрд (в апреле 466₽ млрд), в мае прошлого года выдали 580₽ млрд. Стоит признать, что в 2024 г. ужесточение условий по льготной ипотеке и особенно высокая ключевая ставка немного охладили темпы роста (именно за счёт рыночной ипотеки темпы сократились, ибо ставка высокая), но главное зло в льготной программе, посмотрим, как всё изменится с июля. А пока самой популярной программой остаётся Семейная ипотека, выдача в мае составила — 212₽ млрд (+24% м/м), повысилась и льготная ипотека — 132 млрд (+20% м/м).
💳 По предварительным данным, потребительское кредитование составило 291₽ млрд (+2% м/м, в апреле — 248₽ млрд), темпы прошлого года вновь превышены (в апреле 2023 г. — 212₽ млрд). В автокредитовании продолжается безумство — 99₽ млрд (+5% м/м, в апреле — 76₽ млрд), в прошлом году, в мае — всего 38₽ млрд. Значительный рост может быть связан c увеличением доходов населения, благодаря которому сохраняется высокая потребительская активность, это отмечается и в Сбериндексе (к концу июня у нас новый пик активности за 2024 г.). ЦБ повысил с 1 июля 2024 г. надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам и установил надбавки по автокредитам, но посчитал, что этого недостаточно. С 1 сентября 2024 г. надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам вновь повысят, а ещё в конце июля состоится очередное заседание ЦБ (судя по ускорившейся инфляции, повышение ключевой ставки неминуемо).
Конечно, данная динамика прослеживается в финансовом и строительном секторе:
🔴 Отчёт Сбербанка за май наглядно всё показывает, портфель жилищных кредитов вырос на 1,6% за месяц (в апреле 0,7%), с начала года на 2,9% и составил 10,4₽ трлн, портфель же потребительских кредитов увеличился на 1,5% за месяц (в апреле 1,3%), с начала года на 5,3% до 4₽ трлн. Ускорение произошло в 2 портфелях. У ВТБ в мае объём кредитного портфеля вырос на 8,6% до 22,8₽ трлн, помесячный прирост соответствует динамики банковского сектора (+1,7%).
🔴 Застройщики: Самолёт, ЛСР, ПИК, данные компании с удовольствием продвигают ипотеку по заниженным ставкам от себя и используют льготную во всей красе. Маржа растёт непомерно. Застройщики уже лишились рыночной ипотеки, с 1 июля застройщиков может ожидать сюрприз.
📌 Май подтвердил статистические данные апреля, в потребкредитовании и автокредитовании бум, в ипотеке продолжилось ускорение. Меры, которые подготовил регулятор запоздалые (регулятор в агонии на сегодняшний день повышает надбавки к коэффициентам риска по кредитам), ставку повысят, и это неизбежно, посмотрим на эффекты ужесточения после 1 июля.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
