Лига биржевой торговли

💭 Проанализируем, как сочетание убыточной деятельности и роста онлайн-продаж создает уникальную ситуацию, а возможное партнерство добавляет новые переменные...

💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (1 п 2025)

📊 Валовая прибыль компании снизилась до 27 млрд рублей, в основном из-за роста расходов на продвижение товаров и предоставления скидок покупателям, включая усиление конкурентной борьбы. Выручка компании за первое полугодие 2025 года составила 171,2 млрд рублей, сократившись на 15,2% по сравнению с прошлым годом. Причиной стало замедление спроса на бытовую технику и электронику, вызванное жесткими условиями монетарной политики и уменьшением доступности кредитов. EBITDA значительно снизилась до 3,8 млрд рублей.

🤷‍♂️ Чистый убыток составил 25,2 млрд рублей. Коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) сократились на 1,2 млрд рублей за счет закрытия нерентабельных торговых точек, уменьшения зарплат персонала и сокращения комиссионных платежей маркетплейсам.

🛍️ Онлайн-продажи заняли доминирующую позицию, составив 78% от общего товарооборота (против 73% годом ранее), благодаря активному продвижению цифровых платформ и мобильных приложений. Клиентская база увеличилась на 4,4 миллиона человек, достигнув отметки в 79,4 миллиона. Сервис «М.Комбо» набрал более 200 тысяч подписчиков, большинство из которых впервые воспользовались услугами сети.

📱 Программы trade-in и выкуп техники обеспечили стремительный рост продаж восстановленных устройств. Эта услуга позволяет обменивать старые смартфоны на новую продукцию и была запущена относительно недавно.

🪓 Группа представила новый сервис рассрочки «Порублю», позволяющий оплачивать покупки частями без участия банков. Сервис рассчитан на приобретение товаров стоимостью до 20 тысяч рублей, оплата производится равными долями в течение шести недель без проверки платежеспособности клиента и процентов. Сейчас услуга доступна исключительно на веб-сайтах и в мобильных приложениях компании.

🗞️ Собственники

🇨🇳 Китайская корпорация JD.com, занимающая лидирующие позиции в области электронной торговли, приобретёт контроль над немецким ритейлером Ceconomy, что сделает её косвенным владельцем части российского холдинга М.Видео. По информации источников, данная сделка предусматривает покупку структуры Media-Saturn-Holding GmbH, владеющей долей в 15% акций М.Видео.

💪 Китайский гигант намерен не ограничиваться формальным участием, а планирует активно развивать своё присутствие на российском рынке.

📌 Итог

😎 Новая бизнес-модель компании демонстрирует рост операционных результатов, хотя в финансовой части ситуация усугубляется. Компания продолжает трансформироваться, увеличивая свою долю рынка по сравнению с конкурентами, несмотря на сложности, и имеет чёткий план развития. Сейчас есть достаточная поддержка для преодоления текущих трудностей — банкротство исключается, но давление на котировки из-за достаточно высокой долговой нагрузки будет сильным. Сделка с JD.com может существенно повлиять на стратегию развития компании и укрепить ее позиции на рынке. Но здесь пока больше вопросов, чем ответов.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет, даже несмотря на улучшение операционных показателей. Внушительная долговая нагрузка сильно портит общую картину.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - несмотря на позитивные операционные изменения и развитие новых сервисов, финансовые показатели находятся в глубокой отрицательной зоне.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - пытаясь нивелировать рыночные риски (предоставляя скидки и введя программу «Порублю»), компания лишь усугубляет финансовые проблемы, а сделка с JD.com может «сломать» бизнес-модель. Хотя, может, оно и к лучшему…

💯 Ответ на поставленный вопрос: Сделка способна стабилизировать положение М.Видео, но сама по себе не гарантирует спасения.

️👇 Реакции к посту приветствуются.

$MVID #MVID #МВидео #Ритейл #Электроника #Финансы #Бизнес #Инвестиции #JDcom #Китай #Бизнес #Стратегия #Развитие

Хотелось бы увидеть снижение индекса облигаций RGBI в диапазон 116 - 118. Но может так получиться, что ниже 119 индекс не опустится😔

Обратите внимание, я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Там я делюсь информацией в онлайн-режиме.

Горячий сезон отчетов продолжается, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в прошлых частях, в этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

✅ РусГидро — «опять двойка». Бизнес неплохо растет — выручка выросла на 13,7%, а EBITDA — на 30,6%. Но огромный долг обнуляет эти успехи — он вырос до 550 миллиардов (долг/EBITDA > 3х), а проценты по нему составили 57 миллиардов (+119%!).

Компании нужно либо супер-быстрое снижение ставки, либо очередная допэмиссия и гашение долга. Еще один негативный момент — это исключение ее акций из индекса Мосбиржи.

✅ Черкизово — «тройка с огромным минусом». Еще один представитель защитного сектора, который ни от чего не защищает. Дело в неспособности переложить издержки на покупателя, поэтому ее выручка выросла на 9,8%, а прибыль рухнула на 56%.

Есть большие проблемы с долгом — за полугодие он вырос со 114 до 149 млрд. рублей (долг/EBITDA = 3,2х). При этом акции почти не падают, потому что их держит низкий фрифлоат (2,5%). Абсолютно не_рыночная история.

✅ Магнит — «слабая троечка». Вот вам и защитный сектор.. Выручка выросла на 14,7%, EBITDA — на 10,7%, а вот прибыль рухнула в 3,5 раза. Компания явно проигрывает конкурентам, ведь трафик в ее магазинах вырос лишь на 0,4%.

При этом очень быстро растут издержки, но открытие новых точек не дает нужного эффекта. Зато это приводит к росту долга, который вырос с 252 до 430 миллиардов (долг/EBITDA = 2,4х). В итоге на выплату процентов ушло целых 65 млрд. рублей.

✅ Лукойл — «четверка». У нефтяников сейчас проблемы, но «красный» отчитался лучше других. Несмотря на обвал EBITDA и прибыли (-51,2%), денежный поток упал не так сильно (-30%). А ведь именно из него выплачиваются дивиденды.

Спасибо кубышке, которая дала 38 миллиардов рублей процентных доходов. Но теперь о ней можно забыть, ведь почти вся она ушла на выкуп акций и дивиденды (о чем я уже писал). При этом 14 миллионов акций пойдет на бонусы..

✅ Транснефть — «четыре с плюсом». Поражает своей стабильностью — выручка не изменилась, EBITDA выросла на 3%, а прибыль упала на 10% (из-за нового налога). Вот что значит хорошая кубышка (541 млрд. рублей) в период высоких ставок.

В будущем ее размер сильно уменьшится — во-первых, компания выплатит дивиденды, а во-вторых, капзатраты во 2 полугодии составят 240 млрд. рублей. Процентные доходы упадут, зато вырастут доходы от основной деятельности (рост добычи нефти).

На этом пока все. Отчетов было ОЧЕНЬ много, постараюсь сделать еще несколько частей.

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.

💭 Анализируем финансовую отчетность и прогнозы на ближайшие года...

🎩 Ребрендинг

🗞️ Публичное акционерное общество «СмартТехГрупп» (ПАО «СТГ») официально сообщило о старте первого этапа ребрендинга своей дочерней компании CarMoney. Это мероприятие инициировано в рамках утвержденной Стратегии развития на период 2025-2028 годов, предусматривающей преобразование из моно-продуктовой в много-продуктовую компанию и выпуск новых предложений в рамках экосистемы ПСБ.

🤷‍♂️ Первый этап включает смену названия микро-финансово-кредитной компании «КарМани» на новое название — «ПСБ Финанс». Одновременно с этим начнется реализация программы совместного брендинга, которая затронет дизайн официального веб-сайта, страницы регистрации пользователей, клиентские кабинеты и прочие коммуникационные элементы сервиса CarMoney.

❗ Несмотря на изменения в наименовании, юридическое лицо сохранит действующий бренд CarMoney, реквизиты и банковские счета останутся прежними. Пользователям и партнерам не потребуется перезаключать существующие контракты или повторно оформить доверительные полномочия. Переименование не повлияет на юридический статус уже подписанных соглашений.

👣 Следующие шаги по ребрендингу запланированы на 2026 год, подробности будут представлены позже.

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Компания продемонстрировала рост основных финансовых показателей. Выручка увеличилась на 4%, составив 1,7 млрд рублей. Операционная прибыль (OIBDA) выросла на 1% и составила 962 млн рублей. Общий объем активов вырос на 36% и достиг отметки в 9,8 млрд рублей благодаря расширению кредитного портфеля, инвестициям в ИТ-инфраструктуру и интеграции с партнерами.

💳 Привлечённые средства увеличились на 38% до 3,8 млрд рублей, однако доля заемного капитала сократилась ниже 40%. Собственный капитал увеличился на 32% до 5,3 млрд рублей вследствие дополнительной эмиссии акций в пользу стратегического партнера.

✔️ Операционная часть (1 п 2025)

💼 Размер портфеля займов компании составил 5,9 млрд рублей, увеличившись на 20% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Объем выдачи займов за первое полугодие 2025 года достиг 2,1 млрд рублей, что представляет собой увеличение на 17% относительно прошлого года и является лучшим результатом за последние пять лет.

👥 Число клиентов ПСБ Финанс увеличилось на 23% и составило 122 тысячи человек, причем примерно 80% из них являются новыми клиентами, что свидетельствует об успешности применяемой стратегии привлечения. Основной упор делается на работу с надежными заемщиками, чей средний доход в первом полугодии вырос на 28% и составил 187 тысяч рублей. Такой доход позволяет клиентам комфортно осуществлять платежи по кредитам на автомобили, составляющие в среднем 30,5 тысяч рублей в месяц. Средняя сумма займа на автомобиль возросла до 416 тысяч рублей, а срок кредитования увеличился на 16%, достигнув 18,3 месяца. За первые полгода 2025 года 82% всех займов ПСБ Финанс были оформлены полностью дистанционно, что отражает высокий уровень автоматизации и оптимизации процессов компании.

💸 Дивиденды

🤑 Если предположить выплату половины чистой прибыли в виде дивидендов, то по прогнозам их можно ожидать по итогам 2025 года с кратным увеличением в будущем.

✔️ Планы / Развитие

💪 Важным достижением стало введение нового продукта «Заем на покупку автомобиля» в мае, первого шага в реализации стратегии развития, принятой ранее в 2025 году. Во второй половине года планируется запустить дополнительные кредитные продукты, предназначенные для сегмента близких к банкам услуг, включая крупный необеспеченный займ с условиями, аналогичными банковским. Также будет запущена цифровая платформа автокредитования, позволяющая банкам и микрофинансовым организациям выдавать кредиты и займы на приобретение автомобилей всех типов.

🧐 Предположительно, исходя из планов компании, суммарная прибыль за период 2025–2028 годов составит около 5,3 миллиарда рублей. Добавляя сюда средства от дополнительной эмиссии акций, получаем собственный капитал примерно в размере 10,7 миллиарда рублей к концу 2028 года. Из этого следует, что 1,5 миллиарда рублей компания предполагает направить на выплату дивидендов.

🤔 Прогнозируя будущее состояние компании, заметно замедление темпов роста прибыли в 2025 и 2026 годах с последующим значительным ускорением в 2027-м. При этом остается непонятным, почему ROE в указанные годы будет оставаться таким низким, несмотря на традиционно высокую эффективность основного направления бизнеса, способного обеспечивать возврат капитала на уровне 15–20%.

🤷‍♂️ Непонятно, каким образом удается достичь показателя возврата на собственный капитал (ROE) свыше 30%, ведь ранее предприятие демонстрировало существенно меньшие значения. Следовательно, перспективы исполнения обозначенной стратегии остаются туманными.

💭 К 2028 году компания ставит цель увеличить число активных клиентов еще на 10 тысяч человек. Это вполне достижимо.

📌 Итог

🤓 Компания добилась значительных успехов, показав исторический максимум объема выданных кредитов. Компания приступила к процессу преобразования, начав первый этап ребрендинга, включающего изменение наименования операционной структуры и подготовку совместной маркетинговой кампании с партнерским банком, что подчеркивает глубину перемен и высокий уровень взаимодействия с ключевым партнером.

📛 Однако, неожиданно звучит заявление о предстоящем многократном увеличении масштабов бизнеса и прибыли, начиная с 2027 года. Возникает закономерный вопрос: кому адресованы подобные заявления, ведь объективно такой взрывной рост маловероятен.

😎 Компании предстоит сложная задача, связанная с необходимостью эффективного управления ресурсами и успешным внедрением инноваций. Реализация заявленных планов потребует серьезных усилий и благоприятных внешних условий, без которых достижение целевых показателей представляется крайне затруднительным.

🎯 ИнвестВзгляд: Долгосрочно актив имеет сильный потенциал, особенно в моменте рост котировок может быть взрывным. Доля в портфеле увеличена.

📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - потенциал роста бизнеса, планы по расширению продуктовой линейки и ожидаемые дивидендные выплаты делают акции компании привлекательными.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - несмотря на стабильную работу и чёткий план развития, амбициозные цели по росту требуют дополнительных ресурсов и времени на реализацию. Важно, что существующие риски находятся под контролем.

✅ Привлекательные зоны для покупки: 1,76р / 1,65р / 1,51р

💯 Ответ на поставленный вопрос: Да, стоит рассмотреть инвестиции в акции CarMoney. Компания показывает положительные финансовые результаты, активно развивает новые продукты и увеличивает кредитный портфель. Диверсификация бизнес-модели улучшает устойчивость и повышает привлекательность акций.

✍️ С Вас подписка! Если уже подписаны, то оставляйте реакции.

$CARM #CARM #CarMoney #ПСБФинанс #СТГ #Инвестиции #Акции #МФО #Портфель #Дивиденды #Финансы #Ребрендинг #Рынок #Отчетность

Да, тренд есть. Инвестиции в золото определенно набирают популярность. По данным moneymatika.ru, в 2023 году в США говорили, что инвестируют в золото 85% инвесторов. В 2019 году таковых было 76%, а в 2018-м – всего 69%.

Аналогичный тренд отмечается и среди управляющих компаний. В этом году примерно 38% компаний с активами под управлением $250 тыс. и более подтверждают, что в их портфелях есть золото. Для сравнения: в 2024 году – 21%, в 2023-м – 14%.

Насколько это меняет структурирование стратегий продаж биржевых активов частным инвесторам?

Что касается способов инвестирования не только в России, но и в целом, то самый популярный (54%) – слитки или физическое золото (49% в 2023 году). Далее –  биржевые фонды (44%), коллекционные монеты (39%) и акции золотодобывающих компаний (31%).

Кстати, есть интересная статистика по поводу возрастного распределения инвесторов: инвестируют в золото более 60% миллениалов, при этом среди бумеров эта доля составляет лишь 20%.

Вероятно, сказывается жизненный опыт – бумеры с молодых лет наблюдали, как золото с начала 1980-х по начало нулевых почти постоянно дешевеет. Миллениалы видят обратную картину.

Что касается роста популярности золота среди состоятельных инвесторов, то это тоже не удивляет. Золото дает надежную защиту. А для крупного бизнеса важнее сохранить капитал, чем приумножить. Поэтому нет проблемы, если в какие-то периоды золото уступает по доходности более рисковым активам. Долгосрочно оно также хорошо растет, при этом без крупных просадок.

Ваш прогноз по золоту к 31 декабря?

С учетом снижения ставки ФРС (по экономическим причинам или под давлением Трампа) дальнейший рост котировок выглядит наиболее вероятным.

Есть риск, что инфляция снова станет расти и ФРС сменит риторику на жесткую. Тогда рынки разочаруются и можем откатиться к $3250. Но базово должны расти.

Отдельно по серебру. Прежде всего любопытен прогноз по динамике цен. Стоит ли ждать взрывной рывок вверх? Ведь пока все участники рынка только рассуждают про дефицитность серебра, но это не приводит к агрессивной скупке, как недавно было с платиной.

Причины возможного дефицита серебра и платины отличаются. Платина добывается в относительно небольшом количестве мест и добывается там именно платина. Ну, и палладий иногда.

Поэтому, когда цены на платину упали, добыча во многих местах стала нерентабельной и сократилась. За три года запасы, которые были созданы в 2021 году, подразгрузились, и возник дефицит, который можно быстро сократить только ростом цен.

В серебре чуть иначе. По добыче оно сильнее распределено в мире и обычно идет как побочный продукт при добыче меди, например. Поэтому тут, скорее, важны опасения снижения инвестиций в медные рудники. Разговоры об этом как раз и лежат в основе ожиданий дефицита серебра.

Плюс для серебра, как и для меди, индустриальный спрос играет определяющую роль. Если мы не ждем быстрого роста экономики, то взлет серебра не слишком вероятен.

Другое дело, что в момент начала снижения ставок (как сейчас) ожидания по экономике как правило благоприятные. Именно на фоне серии QE был взлет цен в 2011 году.

Еще важны инфляционные ожидания населения, в 2020-21 годах как раз массовая скупка серебра частниками в США привела к скачку цен.

По части ожиданий по спросу серебро и платина похожи. Но все-таки различий много.