Лига биржевой торговли

Сезон отчетов остался позади, так что у экспертов было много работы — они обновили свои модели и выкатили нам свежие прогнозы.

Эти прогнозы получились очень противоречивыми — кто-то смотрит на рынок сдержанно, а кто-то не скрывает своего оптимизма. Но больше всех отличились ребята из «Цифры», которые представили обновленный топ дивидендных акций.

В начале года они предсказали нашему рынку рост на 85% (до 5000 пунктов). Вот и сейчас «цифровики» настроены позитивно — от многих компаний они «ожидают дивидендных сюрпризов». Причем речь идет не о сюрпризах от ВТБ :)

Давайте пройдемся по их топу и посмотрим, чего же они насчитали. Сразу предупреждаю, что это не руководство к действию — я лишь хочу показать, что в таких прогнозах полно нюансов.

💰 Лента. Ожидаемая доходность — 14%.

Имеет рекордный денежный поток, поэтому эксперты считают, что компания может выплатить дивиденды. Но тут есть одна загвоздка — ритейлер скупает мелких игроков, плюс активно гасит свои долги. Если следовать этой стратегии, то и дивидендов пока не будет.

💰 Газпромнефть. Ожидаемая доходность — 15%.

Учитывая ситуацию с рублебочкой, этот прогноз можно назвать очень смелым. Так же компанию внесли в «черный список» — это ударит по ее финансовым показателям и скажется на оборотном капитале. Так что тут все тоже на тоненького..

💰 Ленэнерго - ап. Ожидаемая доходность — 15%.

Эти бумаги не зря считают «дивидендой фишкой» — выплаты по ним стабильны и довольно предсказуемы. Тут я склонен согласиться с экспертами — компания заплатит около 29 рублей на акцию, и неприятных сюрпризов тут быть не должно.

💰 Сургутнефтегаз -ап. Ожидаемая доходность — 15%.

В этой истории сложно что-то загадывать, ведь размер дивидендов зависит от курса рубля. И пока этот курс не радует — при таком «деревянном» доходность гораздо ниже. Чтобы этот прогноз сбылся, нужна девальвация рубля.

💰 Хэдхантер. Ожидаемая доходность — 15%.

Результаты в 1 полугодии будут слабыми, но потом ситуация должна наладиться (из-за снижения ставки). У компании низкие издержки, и весь денежный поток идет на дивиденды — отсюда и такая высокая дивидендная доходность.

💰 ЕМС. Ожидаемая доходность — 16%.

В том году кинула своих акционеров, но сейчас от нее ждут щедрых выплат. Даже не знаю, на чем основаны эти надежды — бизнес компании стагнирует, поэтому деньги скорее направят на развитие (M&A сделки), чем на выплату дивидендов.

💰 МТС. Ожидаемая доходность — 16%.

Тут у меня тоже есть сомнения, потому что выплачивать дивиденды приходится в долг. Ее «маме» очень нужны деньги, но разумно ли так выдаивать свою «дочку»? В будущем это обязательно аукнется, и мы увидим отказ от дивидендов (возможно, через пару лет).

💰 Лукойл. Ожидаемая доходность — 16%.

В отличие от других нефтяников, имеет хороший запас кэша. Поэтому процентные доходы компенсируют то, чего он не доберет из-за дешевой рублебочки. В общем, в хороших дивидендах тут можно не сомневаться.

💰 ИКС 5. Ожидаемая доходность — 21%.

На минуточку, это доходность без учета специального дивиденда. То есть, от компании ждут еще одной шикарной выплаты — у нее низкая долговая нагрузка, поэтому она может выплатить дивиденды в долг. Очень спорный прогноз.

💰 Займер. Ожидаемая доходность — 25%.

Компании не нужен оборотный капитал, поэтому вся ее прибыль идет на дивиденды. А значит такая доходность вполне реальна, но за нее придется заплатить повышенным риском (сектор МФО на «карандаше» у властей).

Вот такие у «Цифры» фавориты. Чуть ли не с половиной из них нужно быть осторожными — в них и правда возможные «дивидендные сюрпризы» :)

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.

В последние дни облигации перешли к росту — причем это касается как рублевых, так и валютных бумаг.

Это выглядит вполне логичным, ведь для них сложились отличные условия. У первых очень жирные купоны, а при снижении ставки они дадут заработать еще и на своей переоценке. Вторые же выиграют от девальвации, которая выглядит неизбежной.

Просто рубль уж слишком укрепился — с начала года он вырос на 38%, опередив все остальные мировые валюты. И это на фоне падающей нефти и торговых проблем — раньше в таких ситуациях рубль летел вниз, а тут происходит какая-то аномалия :)

Эксперты объясняют это тем, что западным инвесторам интересны наши активы, а значит и интерес к рублю так же растет. Это очень сильный фактор, но он не может быть вечным — к тому же экспортерам и бюджету нужен более низкий курс.

Так что же выгоднее? Рублевые облигации или валютные бонды?

Аналитики «Альфы» провели исследование, где подробно разобрали этот вопрос — у них получилась большая и «душная» статья, которую я попытаюсь слегка упростить :) Если смотреть на рублевые бумаги, то сейчас они дают такую доходность:

Возьмем самые надежные бумаги — рублевые нам дадут 20% годовых, а долларовые с тем же рейтингом — 7,3% годовых. Чтобы их доходность сравнялась, доллар должен вырасти до 95 рублей; при росте до 102 рублей бонды дадут уже 30% годовых.

Учитывая текущую ситуацию, такое ослабление вполне реально. Но ведь и ставка начнет снижаться, а значит рублевые бумаги дадут еще большую доходность (за счет переоценки тела). Если через год ставку снизят до 13%, то держатель ОФЗ заработает те же 30%.

Вот мы и добрались до самого главного. Выбор облигаций зависит от того, какой сценарий выглядит вероятнее — снижение ставки или же резкое ослабление рубля. На мой взгляд, их шансы близки к 100% (хотя девальвации случится пораньше).

Поэтому в моем портфеле есть и рублевые, и валютные облигации — раз есть такой выбор, то зачем выбирать что-то одно :) К тому же они друг друга дополняют — от улучшения геополитики выиграют рублевые, а от ухудшения (санкции и т.д.) — долларовые бумаги.

Ту же доходность можно получить и в ВДО, но риски в них просто зашкаливают. Проблема тут даже не в обслуживании, а в рефинансировании долгов — занимать приходится по высоким ставкам, и далеко не каждому займут даже под такой процент.

Сейчас не те времена, чтобы идти на такой риск. Тем более когда есть надежные бумаги, которые легко могут от 30% годовых :)

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.

• Оферта и амортизация: нет

• Доступен всем инвесторам

• Сбор заявок до: 17 апреля 15:00

• Дата размещения: 22 апреля

Ключевые операционные показатели за 2024 год: Объем продаж первичной недвижимости 282 млрд руб.; Общее количество заключенных контрактов 37,9 тыс.; Cредняя цена за кв.м составила 213,5 тыс. руб. (+15% г/г).

С учётом проектного финансирования долговая нагрузка может быть чуть выше — 2,20x, но и этот уровень считается приемлемым для сектора недвижимости.

📍 Наиболее интересный выпуск из тех, что сейчас на бирже:

• ГК Самолет выпуск 13 $RU000A107RZ0 Купон: 13,75% Доходность к оферте 37,91% - 29 января 2026 года (put-оферта).

Для погашения облигации по оферте необходимо подать заявление своему брокеру до 24 января 2026 года. Погашение пройдет по номинальной стоимости. Сейчас цена ниже номинала 87,67%

✅️ М.Видео-Эльдорадо (МВ Финанс, 001Р-06) – ведущая российская торговая сеть по продаже бытовой техники и электроники, осуществляющая свою деятельность под брендами М.Видео и Эльдорадо.

Из-за возможности реинвестирования купона Доходность возрастает до 29,34% годовых при Купоне 26%.

• Купон: до 26% годовых, ежемесячно

• Рейтинг: А(RU) «Cтабильный» от АКРА

• Планируемый объем: 2 млрд рублей

• Срок: 2 года

• Оферта и амортизация: нет

• Доступен всем инвесторам

• Сбор заявок до: 16 апреля 15:00

• Дата размещения: 21 апреля

Финансовые результаты за1П2024: Выручка – 202 млрд руб. (+13% г/г); EBITDA – 6,5 млрд руб. (-13% г/г); Чистый убыток – 10,3 млрд руб. (4,6 млрд руб. годом ранее);

Чистый долг/EBITDA – 3,9х.

📍 От данного эмитента держу только флоатер:

М.Видео выпуск 5 $RU000A109908

- Рейтинг: A(RU), прогноз «Позитивный» — от АКРА

- Купон: ключевая ставка ЦБ+4,25%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 878Р

- Дата погашения: 06.08.2026

✅️ MoneyMan (Мани Мен БО-02-01) — российский онлайн-сервис, который специализируется на выдаче микрозаймов физическим лицам.

Из-за возможности реинвестирования купона Доходность возрастает до 29,34% годовых при Купоне 26%.

• Купон: до 26% годовых, ежемесячно

• Рейтинг: ruBBB-, прогноз «Стабильный» от Эксперт РА

• Планируемый объем: не менее 500 млн рублей

• Срок: 4 года

• Оферта: нет

• Амортизация: по 25% в даты окончания 39, 42 и 45 купонов.

• Доступен только квал. инвесторам

• Сбор заявок до: 21 апреля 15:00

• Дата размещения: 24 апреля

Финансовые результаты за 2024г: Выручка – 16,6 млрд руб. (-9% г/г); Активы – 14,1 млрд руб. (+21,7% г/г); Объем выдачи займов – 46,6 млрд руб. (+6,2% г/г); Прибыль до налогообложения – 2,9 млрд руб. (-9,1% г/г); Чистая прибыль – 2,3 млрд руб. (-7,8% г/г);

Чистый долг/EBITDA – 1,5x; Чистый долг/Капитал – 0,8x.

📍 На бирже сейчас единственный выпуск от МФК Мани Мен обб01 $RU000A10AYU6

Купон: 26,5%.

Доходность к погашению: 28,4% за 33 месяца

Цена выше номинала: 102,31%

Из данной подборки в моем портфеле, только флоатеры от Самолет и М.Видео, как аналог банковскому депозиту только с большей доходностью. Всех благодарю за внимание.

Наш телеграм канал

📍 Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Когда я только пришел на рынок, то внимательно следил за подборками брокеров — мне казалось, что их аналитики точно разбираются в акциях.

С тех пор многое изменилось, в том числе и мое изменение к подобным топам. Да, в них можно найти что-то интересное, но считать их руководством к действию — дело крайне опасное. Все-таки брокеры зарабатывают на комиссиях, а не на наших успехах.

При этом складывается ощущение, что некоторые специально вгоняют своих клиентов в минус :) Тот же «синий» банк дает такие рекомендации, что с ними вряд ли заработаешь — хотя в самом ВТБ заявляют, что их подборка уже давно опережает рынок.

Недавно он обновил свой топ-10 акций — оттуда исключили Русал и Норникель, а их место заняли ЮГК и НоваБев. Первый целый год находился в этом топе — за это время его акции упали на 24%, хотя индекс снизился лишь на 5%.

А в ноябре оттуда убрали акции Полюса, которые сразу же после этого начали бурно расти (+34%). В феврале их туда вернули, но это было возвращение на хаях — если бы вы последовали их совету, то пропустили бы весь этот рост.

Ну и как тут не вспомнить про акции Сбера, которые то исключали (25 ноября), то вновь включали в этот список (31 января). Как вы уже догадались, аналитики ВТБ снова ошиблись — за это время акции «зеленого» выросли на 25% и в два раза опередили индекс.

Сейчас в этот список входят такие бумаги:

Это довольно довольно крепкие имена, так что с экспертами тут особо не поспоришь. Хотя без фейлов снова не обошлось — в конце марта сюда включили Ростелеком, ведь у него есть «драйверы в лице дивидендов», а его акции взяли и рухнули на на 20%.

Возможно, то же самое ждет и новичков этого списка — НоваБев и ЮГК. У первой есть проблемы с бизнесом — продажи и рентабельность падают, а долги при этом растут. А у второго вечные проблемы с законом, и неопределенность тут просто зашкаливает.

При этом советы экспертов могут быть полезными — их можно принимать к сведению, но решения должны быть самостоятельными. Ведь каждый из нас сам рискует своими деньгами, а будущего не знают даже эксперты и гуру рынка.

Остается лишь диверсифицировать и не гоняться за «горячими» акциями, особенно если они входят в топ-10 от ВТБ :)

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.