Доброе утро, коллеги.
Минфин в апреле направит на покупку иностранной валюты и золота по 11,2 млрд. руб. в день, Банк России будет продавать 11,8 млрд. руб. в день, чистый объем продаж составит 600 млн. руб., что почти в 12 раз меньше, чем месяцем ранее.
Причина, на которой можно прокатится выше восходящего треугольника.
Всем успешных торгов.
График дневные свечи
Полагаю, что уже в ближайшие дни стоит ожидать возрастания амплитуды колебаний на валютном рынке, и, вполне возможно, курс сможет пробиться вверх через ключевую область сопротивления 92.5-93 р. И тогда, весьма вероятно, начнет развиваться стремительное падение курса рубля в течение нескольких недель. Давайте же обсудим ближайшие перспективы курса рубля.
График (H1) курса валют USDRUB_TOM
С того момента, когда курс доллара в марте отскочил от уровня 90 р., где я покупал фьючерс на доллар в ожидании возврата цены к основной области сопротивления 92.5-93 р., курс завис в узком диапазоне и вот уже две недели колеблется около уровня 92.5 р. Полагаю, участники торгов накапливают позиции в данной консолидации в ожидании резкого движения курса. Однако в какую сторону?
С тех пор, когда в январе курс оттолкнулся от 87.5 р. и начал отскок в качестве ретеста к уровню 90 р., сформировался минимум. Тогда я покупал доллар от 88 р., прогнозируя рост до 90-91 р., а затем после пробоя нисходящего тренда и рост к 93 р., где впоследствии и закрыл позицию.
Что оказалось правильным решением, ведь после введения новых санкций в конце февраля курс пробил вниз аптренд, вдоль которого цена росла более месяца, и началась коррекция. По моим ожиданиям, это коррекция могла продлиться максимум до уровня 90 р., что в итоге и произошло. Затем, как видите из графика, курс резко пробил короткий нисходящий тренд и снова начал расти.
И вот с этого момента на графике курса доллара сформировался второй минимум, а значит, и новый большой аптренд, который теперь и определяет направление движения валюты. Именно вдоль него цена сейчас и растет. И очевидно, поведение цены возле границы тренда и определяет будущее движение рубля.
Когда был пробит последний нисходящий тренд, цена довольно быстро взлетела к сопротивлению 93 р. Там я и закрыл свой лонг, который взял вблизи 90 р., ожидая откат цены к уровню 91.4 р. Этот когда-то слабый и незаметный уровень и стал основной поддержкой цены в последние недели.
В итоге теперь диапазон колебаний сужается, цена продолжает двигаться вдоль аптренда и пытается пробиться через основную область сопротивления 92.5-93 р. А пробой этой области, которая сдерживает рост курса аж с ноября, и приведет к сильному взлету цены вверх. Полагаю, что волна роста будет довольно большой, но о ее целях я расскажу в следующем обзоре.
А есть ли какие-то фундаментальные причины роста курса? Есть и немало. Основной мерой поддержки рубля является обязательная продажа валютной выручки экспортерами. От объема этих продаж в основном и зависят движения курса рубля, как неоднократно показывал ранее в своих обзорах. И вот как обстоят дела с этими продажами в данный момент — очень интересный вопрос.
Точно мы сможем узнать об этом только из отчета ЦБ, который появится в скором времени, и о чем я сразу напишу, но думаю, что продажи в феврале-марте снизились, ведь с введением новых санкций резко осложнились и замедлились платежи иностранных банков за российское сырье. В некоторых случаях на обработку платежей уходят «недели и месяцы», как пишет Reuters. Это не может не сказаться на курсе рубля.
Также вчера стало известно, что Минфин увеличит объем дневной покупки валюты/золота в 2,4 раза. С 5 апреля по 7 мая ведомство планирует направить на покупку иностранной валюты/золота в рамках бюджетного правила средства объемом 235,3 млрд рублей. Ежедневный объем операций составит эквивалент 11,2 млрд рублей. Таким образом, теперь ЦБ будет продавать валюту объемом 0,6 млрд рублей в день вместо 7,1 млрд рублей в день ранее. А значит, рубль практически лишается поддержки со стороны регулятора уже с пятницы.
А я как раз в ближайшие дни ожидаю возрастание колебаний курса и возможного пробоя уровня 93 р. Поэтому уже вчера купил фьючерс на доллар по 92 р. как раз на линии аптренда.
Но есть ли у рубля шанс пока еще избежать новой девальвации и вернуться снова ближе к 90 рублям? Да, такая возможность есть, но с учетом всего вышеописанного, считаю ее маловероятной, и торговать в сторону укрепления рубля не планирую. Но будет правильным в моем случае продать купленные контракты примерно по 91.7 р., если цена все-таки пробьет вниз линию аптренда, ведь это уже может привести к снижению цены. Так что я внимательно за этим слежу. В любом случае, как писал еще неделю назад, всё решится уже в ближайшие дни.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!
Короче говоря, на мой взгляд, уже скоро может начаться падение рубля. Целых пять месяцев цена остается в диапазоне, благодаря мерам правительства, но технически цена пытается завершить фазу консолидации, так что вероятность пробоя уровня 93 р. становится все выше. Конечно, нельзя исключать, что аптренд сломают и дадут рублю еще немного времени на укрепление, и на этот случай я подстраховался. Таков мой план действий.
Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!
🔌 ЭЛ5-Энерго опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2023 г. Компания оказалась в крутом пике в 2022 г. (проблемы начались с продажи компании итальянцами, потом добавилось обесценивание активов в размере 29,5₽ млрд, половина суммы пришлась на введённые в строй ветропарки), но за 2023 г. проделано очень много работы, новый менеджмент достойно вышел из ситуации (компания генерирует ЧП, развивает инвестдеятельность и начала сокращать долг уже в 2023 г.). Такие изменения во многом связаны с тем, что главным мажоритарием компании стал ЛУКОЙЛ (консолидировал 56,44% акций в декабре 2022 г.), который в декабре 2023 г. получил разрешение на приобретение принадлежащих UROC Limited 2,6 млрд акций и в январе 2024 г. на сайте ЭЛ5-Энерго уже было видно, как ЛУКОЙЛ увеличил свою долю до 63,84%. Перейдём же к основным показателям компании:
⚡️ Выручка: 60,8₽ млрд (+20,5% г/г)
⚡️ Чистая прибыль: 4,6₽ млрд (годом ранее убыток — 20,2₽ млрд)
⚡️ EBITDA: 12,1₽ млрд (+29,4% г/г)
💡 Если рассматривать операционные показатели за 2023 г., то выработка электроэнергии выросла на 2,3%, полезный отпуск электроэнергии на 2,5% (отпуск ветропарков увеличился в 2,5 раза). Продажи тепла снизились на 4,3% по сравнению с 2022 г., прежде всего под влиянием более высоких температур в регионах присутствия компании.
💡 Выручка заметно выросла благодаря росту в некоторых сегментах: мощности (+38% г/г) и электроэнергии (+15% г/г). На это повлияло рост доходов в рамках программы ДПМ ВИЭ после ввода в эксплуатацию Кольской ВЭС, а также увеличение цен КОМ, КОММод, благоприятной конъюнктуры цен РСВ в первой ценовой зоне и индексации регулируемых тарифов.
💡 Прибыль оказалась в плюсе, после убыточного 2022 г. Значительно сократились операционные расходы, но именно из-за того, что в 2022 г. было обесценивание активов на 29,5₽ млрд, на все остальные статьи возросли расходы, особенно на покупку электроэнергии (более, чем в 2 раза). Стоит отметить, что чистые финансовые расходы/доходы в минусе — 2,7₽ млрд, из-за того, что пришлось платить больше по % займам (более, чем в 2 раза). Это произошла из-за поднятия ставки, а также из-за окончания периода капитализации % расходов в активы по проектному кредиту Кольской ВЭС. Поэтому прибыль принесла, только основная деятельность компании.
💡 Компания сократила свой кэш на счетах — 908,6₽ млн (в 5 раз по сравнению с прошлым годом), всё из-за сокращения долгов, в 2023 г. компания погасила — 9,8₽ млрд долга. Чистый долг продемонстрировал небольшое снижение — 29₽ млрд (-2,5% г/г), почему же произошло такое незаметное снижение? В IV кв. 2023 г. произошла закладка денег на плановые ремонты ПГУ 2024 г.
💡 Чистые денежные потоки от операционной деятельности увеличились более, чем в 2 раза и составили — 12,8₽ млрд. При этом возрос и CAPEX — 9,4₽ млрд (+20,5% г/г). Значит, FCF составил — 3,4₽ млрд (в прошлом году он был в минусе), по сути есть деньги на выплату дивидендов, но смотрим выше и понимаем, что весь FCF ушёл на гашение долга.
📌 Поэтому логично, что СД ЭЛ5-Энерго рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г. Напомню вам, что согласно бизнес-плану компании на 2023-2025 гг., эмитент прогнозировал, что ЧД продолжит увеличиваться в 2023-2024 гг., снижение ЧД ожидалось начиная с 2025 г. Помимо этого, есть ещё 5 план до 2027 г., где сказано, что весь FCF компании направляется на снижение долга.
Идея акций долгосрочная, да перспективы ВИЭ видны, модернизируя, улучшая свои ветропарки, газовые станции, и планируя новые постройки, компания увеличит прибыль в будущем. ЛУКОЙЛ, конечно, не зря вложился в зелёную энергетику (с дисконтом к покупке) и в будущем захочет получать прибыль в виде дивидендов, но менеджменту приходятся разгребать упущения прошлого руководства, поэтому дивидендов можно же не увидеть до 2028 г.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
— Искусственный интеллект оказался тысячью индийских юнитов
Ну вот. А знаете, в чем вишенка? Генеративный искусственный интеллект, используемый в системе - это 1000 индусов, которые сидя в Индии, тупо отсматривали камеры из тележек и забивали товары в чеки. В итоге везде ошибки, да и тележки в камеры оказались дорогим удовольствием. Возможно даже дороже индийских юнитов.
Вранье. Ты просто смотришь в книгу, а видишь фигу, потому что ничего о машинном обучении не знаешь. Тысячи индусов использовались для тренировки, скорее всего и для контроля качества машинно обученных моделей. Индусы не в видят, что делают покупатели в реальном времени, и не участвуют в покупке. Индусы разобрали миллион примеров, дальше софт магазина работает сам.
Ну подумай сам, если хоть чуть-чуть представляешь себе, как работает техника. Как индус будет смотреть в риалтайме всё, что делается в американских магазинах, с учетом того, что эти индусы могут ошибаться, и туда на каждого покупателя нужно сразу несколько индусов, плюс проверяющие-модераторы, а главное - кто доверит индусскому модератору-удалёнщику определять стоимость покупки в США?
Персональный медианный доход - 40 480$. И снова цифры до налогообложения. Что с этого останется после налогов? Ну, к примеру, в нашей любимой Айдахе - 36к$. А во Флориде 37,5к$, ибо там вроде как нет НДФЛ штата.
Ты забыл пояснить, что такое медианный персональный доход (а не персональный медианный. Математику в школе прогуливал или русским языком плохо владеешь?).
Персональным доходом (при подсчете медианы) называют доход людей от 15 лет и старше, если у них есть хотя бы $1 дохода. Сюда включается мальчик, поработавший летом по субботам перед играми в сосисочном ларьке своего стадиона. И десятиклассница, две недели работавшая в скаутском лагере. И старичок-мексиканец, которого недавно перетащили дети и который за неимением американского стажа получает социальную пенсию SSI. И безработная женщина, которой на счет по депозиту накапало пять баксов за год.
Если же рассматривать доход тех, кто полноценно работает, то зарплата в среднем около 5000 в месяц. Брутто. А медианный доход - еще выше (даже если брать тех, кто работает не полный день).
Вот медианы зарплат с разбивкой по профессиям, если брать только работников на полную ставку: https://www.bls.gov/cps/cpsaat39.htm - 59 тысяч в год.
Вот медианы совокупного дохода за 2022 год с разбивкой по штатам и по количеству кормильцев и иждивенцев: https://www.justice.gov/ust/eo/bapcpa/20221101/bci_data/medi... - если считать взвешенное по количеству жителей, получается около 5500 в домохозяйствах с единственным кормильцем.
Предваряя вопросы, почему анонимно. Потому что не хочу, чтобы члены моей семьи или знакомые могли по характерным историям меня раскусить. Сегодня я пишу про зарплаты в США, а завтра - про свои половые пристрастия, недовольство женой или байки из жизни друзей.
Сегодня в выпуске:
— Обзор тенденции розничного кредитования
— Искусственный интеллект оказался тысячью индийских юнитов
— Сколько зарабатывает американец?
— Там США поехало нагибать Китай в Китай
Доброе утро, всем привет!
Четверг. Пришло время поговорить об инфляции.
За неделю с 26 марта по 1 апреля на потребительском рынке инфляция замедлилась до 0,10%, год к году темпы роста цен составили 7,62%.
▪️ В сегменте продовольственных товаров рост цен замедлился до 0,07%. На продукты питания за исключением овощей и фруктов темпы роста цен снизились (0,12%), на плодоовощную продукцию снижение цен продолжилось (-0,56%).
▪️ На непродовольственные товары на отчётной неделе инфляция сохранилась на уровне прошлой недели (0,09%).
▪️ В секторе услуг цены изменились на 0,24%: снижение цен на авиабилеты на внутренние рейсы сохранилось.
На автомобильный бензин цены не изменились, а на дизельное топливо выросли на 0,2%.
Отмечу, что для выхода на цели, обозначенные Банком России, нам необходима недельная инфляция в 0,08-0,09%.
*************************
«Не хотите? Как хотите», - сказал Минфин России и закрыл дверь.
Стабильно раз в месяц прибегают большие дяди, которые предварительно заливают цены на ОФЗ и пытаются дать денег нашему с вами государству в долг под большие проценты. На что им отвечают - «заявки по приемлемым уровням отсутствуют».
Но вам расскажут, что экономика настолько ниже дна, что даже свои не верят в неё и отказываются фондировать.
Ну а второй аукцион по размещению ОФЗ-ПД прошел нормально. Разместили 54,76 млрд ₽ при спросе 124,47 млрд ₽.
******************************
Предлагаю поговорить про тенденции в нашем розничном кредитовании
Ключевое:
▪️ 50 млн человек - общее количество заёмщиков в банках и МФО на 01.01.2024
▪️ 2 кредита - среднее количество кредитов у заёмщиков, взявших в IV квартале 2023 ипотеку
▪️ 950 тыс.₽ - средний долг заёмщика, взявшего в IV квартале 2023 потреб
▪️ Пользователей кредитных карт впервые стало больше, чем имеющих кредит наличными. Число активных пользователей кредиток превысило 27 млн.человек.
▪️ Доля ипотечных кредитов, по которым первоначальный взнос вносился за счет потреба - 6,3%
▪️ 15% ипотечных кредитов было выдано на срок более 30 лет.
Про задолженность
За 2023 задолженность граждан выросла на 6,4 трлн ₽ (до 34,8 трлн ₽). Если брать в деньгах, то основная масса приходится на банки.
Доля задолженности заёмщиков, имеющих заем в МФО, стабильна протяжении последних двух лет и не превышает 7% от всей задолженности физических лиц.
Сегментация кредитования
Количество заёмщиков - пользователей кредитных карт увеличилось за полгода на 4,4 млн.человек (+31% с начала года).
Число ипотечных заёмщиков растёт стабильными темпами. Увеличение на 0,6 млн.человек за полгода (+5%).
Количество заёмщиков, имеющих автокредит, превысило уровень 2022 и достигло 1,8 млн.человек (+0,2 млн за полгода).
Возрастные группы
Наибольший уровень проникновения кредитования достигается в возрастной группе 38-40 лет (свыше 62%). Средний долг тут - под 800 тыс.руб.
В целом, средний долг за полгода вырос. Неудивительно.
Группа 40-50 лет лидирует по всем сегментам кредитования, кроме кредитных карт и POS. Тут за ними 21% и 23% общей доли, а лидерство у 20-30-летних с 24% и 25%.
В 14% ипотечный заёмщик был старше 50 лет.
Ипотека. Возраст
У 42% выданных во втором полугодии 2023 ипотек возраст заёмщика на момент плановой выплаты кредита составляет более 65 лет. За год эта доля выросла на 11 процентов.
***********************************
Индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг в РФ немного вырос.
В прошлом месяце он упал, а в марте слегка вырос. С 51,1 до 51,4. Напомню, всё, что выше 50, считается хорошо. Ибо развитие. В целом же, PMI в промышленной сфере нам кажется несколько более важным, чем в сфере услуг. С услугами у нас полный порядок. Они только успевают цены поднимать последние два года.
***************************
Тут новое исследование по финансам и «всёпропало» подъехало
Не наше
Инфляция является главным фактором финансового стресса среди взрослого населения во всем мире
Шесть из десяти взрослых в США (65%), Австралии (62%), Франции (62%) и Германии (66%) и около половины в Сингапуре (46%), Мексике (56%), Великобритании (51%), Испании (55%) и Швейцария (48%) называют рост цен одним из факторов, усугубляющих финансовый стресс.
▪️ Недостаток сбережений также является основной причиной финансового стресса во всех странах, за исключением Франции.
▪️ Стабильность экономики в целом является основным источником финансового стресса для всех стран, за исключением Австралии, Сингапура и Швейцарии.
▪️ Стресс, связанный с оплатой медицинских услуг, является основной причиной финансового стресса для взрослых в Сингапуре (33%), Франции (28%) и Швейцарии (37%).
Семь из десяти взрослых в США (70%), Мексике (73%), Австралии (70%) и Испании (72%) говорят, что они "очень или в некоторой степени обеспокоены" своими личными финансами.
63% взрослых в Великобритании говорят, что испытывают стресс из-за своих личных финансов.
57% взрослых в Германии и 55% в Швейцарии испытывают стресс из-за своих личных финансов.
Во Франции самый низкий процент взрослых, сообщающих о финансовом стрессе, - только 48% говорят, что они «в печали».
Половина взрослых в Австралии (51%), Германии (51%) и Великобритании (51%) говорят, что их финансовое положение сейчас хуже, чем 5 лет назад, по сравнению с тремя из десяти или менее, которые сообщают об улучшении (29% в Австралии, 25% в Германии, и 27% в Великобритании).
Чуть менее половины взрослых в США (45%), Франции (42%) и Швейцарии (44%) говорят, что их финансовое положение сейчас хуже, чем 5 лет назад.
*************************************
А сейчас мы вам расскажем про искусственный интеллект
Позавчера прошла информация, что Амазон прекращает работу своей волшебной технологии Just Walk Out, которая позволяла избавится в магазинах от кассиров. Покупатель просто набирает товары себе в тележку, волшебная система на базе генеративного ИИ всё это распознает через встроенные в тележку камеры, оценивает и выставляет чеки. Ну и оплата автоматически при выходе списывается. Удобно? Великолепно!
В общем, посмотрел Амазон, подумал и решил сделать по другому. Теперь покупатель будет прибегать к сканеру, подносить к нему товар, сканировать его, ну дальше вы поняли. Ну вот эта инновационная технология из Пятёрочки.
Блумберг говорит, что волшебная технология отпугнула некоторых покупателей, которым было страшно проходить через входные ворота. Им показалось, что посещение магазина превратилось в посещение высокотехнологичного торгового автомата. Вот то ли дело подносить товар к сканеру.
Ну вот. А знаете, в чем вишенка? Генеративный искусственный интеллект, используемый в системе - это 1000 индусов, которые сидя в Индии, тупо отсматривали камеры из тележек и забивали товары в чеки. В итоге везде ошибки, да и тележки в камеры оказались дорогим удовольствием. Возможно даже дороже индийских юнитов.
Блумберг про это не написал. Но написали в The Information.
Это всё, что вам надо знать об ИИ.
********************************
📈 Россия поставила рекордные объемы нефти!
Слушайте, нам, конечно, сильно неудобно. Всё-таки потолок, запрет теневого флота, индусы не покупают нашу с вами нефть. Но вот так получается. Что я могу поделать? Лучше горькая, но правда.
За прошлую неделю наша с вами Федерация поставила морским путём рекордное в этом году количество сырой нефти. Объёмы достигли 3,74 млн.баррелей в сутки.
Вы, кстати, заметили по графику, как серьёзно повлияли запреты и отказы крупных партнёров от работы с нами? Вот и мы нет. А чистокровное издание пишет, что должно быть.
Валовая стоимость экспорта сырой нефти выросла до пятимесячного максимума в 1,9 миллиарда долларов за прошлую неделю.
В течение первых четырех недель после того, как в начале декабря 2022 года страны Жы7 ввели предельные цены на экспорт российской нефти, стоимость морских перевозок упала до минимума в 930 миллионов долларов в неделю, но вскоре восстановилась. Потолок сработал.
Всего за неделю из отечественных портов ушло 34 танкера.
************************************
Сколько же зарабатывают в США?
В конце-то концов!
Очевидно же, от десяти тысяч долларов в месяц и выше! Это если приходишь на работу к обеду.
Итак, медианный доход домохозяйства в США по итогам 2022 года составляет 74 580$. На октябрь 2023 чуть выше 76к$. Это доход за год! До налогообложения.
Медианный - значит, половина, в данном случае домохозяйств, получает больше, а половина меньше.
Типичное домохозяйство в США - 2,5 человеческих юнитов на 2022.
Персональный медианный доход - 40 480$. И снова цифры до налогообложения. Что с этого останется после налогов? Ну, к примеру, в нашей любимой Айдахе - 36к$. А во Флориде 37,5к$, ибо там вроде как нет НДФЛ штата.
В итоге что? В итоге - 3 000$ в месяц. И это мы ещё не учитываем всякие страховки и прочее.
П.С. прикинули со всякими Сосиал Сесурити и Медисаре, получили в Айдахе - 32,8к. Или 2,7к$ в месяц.
Ну как-то так.
************************************
Говорят, там Джанет Джулиусовна Йеллен летит в Китай. Обсуждать насущные проблемы.
В прошлый свой визит она заходила так.
Видео можно насладиться тут: https://t.me/marketscreen/12453
Хана китайской промышленности
Нет, ну если вы вдруг не знали, то Джанет Джулиусовна едет в Китай давить китайскую промышленность.
Она раскритиковала использование Китаем субсидий для предоставления своим производителям в ключевых новых отраслях конкурентного преимущества ценой искажения мировой экономики и заявила, что планирует оказать давление на Китай по этому вопросу в ходе предстоящего визита.
“Ни одна страна в мире не субсидирует свои предпочтительные или приоритетные отрасли так сильно, как Китай”, — сказала Йеллен в интервью телеканалу MSNBC.
Выступая перед журналистами после мероприятия, Йеллен отказалась сообщить, готова ли администрация Байдена пригрозить Пекину ответными торговыми мерами, если Китай не сократит свои субсидии.
Паноптикум.
*******************************
Поставки газа в Европу
За прошлую неделю поставки газа в Европу практически не изменились. Они до сих пор находятся на минимальном для этого времени года уровне за последние 9 лет.
Наш экспорт по трубе несколько сократился. Уменьшились поставки по Турецкому потоку. Но не сильно.
Удивительно, но реверс на Украину не упал в ноль. Видимо, наш с вами ГШ МО не доработал. Надо ещё несколько посылок в район Стрыя
********************************
А здесь объёмы покупок золота центральными банками мира (жёлтые столбики) и объёмы «золотых» ETF (биржевых фондов), в который в основном вкладывается «розница».
Стоит отметить, что за указанные период 14-19 годы были годами минимальных цен на золота - откат в глобальном восходящем движении. 2022 год также был ознаменован небольшим откатом на ценовом графике золота.
Очевидно, граждане сильно полезли в золото в 2020, когда произошло обновление многолетних максимумов. Плюс пандемия. А вот центральные банки в эти годы притормозили с покупками.
*****************************
Дорогие друзья, в силу "Особого порядка" в этой статье не всё названо своими именами, а что-то и вовсе опущено. Почитать всё без цензуры можно на моём экономико-познавательном канале, где ад и Израиль — MarketScreen
Если же нужен трейдинг, анализ, графики, кривые и всё вот это вот, то второй мой канал — StockGamblers
В конце Апреля истекает срок указа об обязательной продаже валютной выручки экспортерами. Тема как-то ушла из инфополя финансовых СМИ, хотя уверен, что в высоких кабинетах Правительства страсти на эту тему сейчас кипят.
Напомню, что данный указ обязывает крупных экспортеров сначала зачислить на счета в банках РФ не менее 80% валютной выручки [в течение 60 дней с момента её получения], а потом [в течение двух недель] продать не менее 90% зачисленной валюты на рынке.
Правительство, в лице Белоусова, хочет продлить обязательства по продаже валютной выручки экспортёрами.
ЦБ последовательно отстаивает позицию, что надо эти запреты убирать. Курс $USDRUB должен быть более рыночным.
А Минфин дипломатично и за продление, но допускает, что можно и не продлевать как есть, а скорректировать схему.
Для обычного Инвестора РФ надо просто разобраться что это и почему. Ведь большая доля компания на фондовом рынке это экспортёры, не только нефть и газ, но и удобрения, золото, сталь и т.п. Логика тут простая: Рубль слабеет → Выручка растёт
• Что такое валютный рынок?
Это не просто место, где происходят операции по обмену валют разных стран. Это и возможность открыть депозит в валюте, возможность произвести расчёты между контрагентами (стороны договора) в удобной валюте, это заёмный капитал в другой валюте под другую ставку, это припарковать временно свободный кэш в другой валюте под процент, подстраховаться от рисков изменения курса через производные инструменты, и много чего ещё
Признаем очевидное: После многих пакетов санкций валютный рынок в РФ работает не очень эффективно. Его целенаправленно пытались сломать с первых дней СВО и в отдельных местах это нашим оппонентам удалось.
Указ об обязательной продаже валютной выручки — это как наложить сначала шину при переломе (надеюсь вы не пропускали уроки первой помощи в школе и понимаете о чём Автор пишет), а потом загипсовать и подождать пока ситуация чуть нормализуется (уйдёт паника и вернётся ликвидность)
Благодаря указу валюты в моменте стало больше. Это помогло увеличить ликвидность рынка, что стабилизировало рубль.
Но с гипсом есть ряд проблем. Снимешь слишком быстро — всё снова сломается. Т.е. Рубль может быстро стать "хорошо трёхзначным".
А если оставить слишком долго — получишь атрофию мышц. Т.е. меры перестают работать и создают только доп издержки. Потом снова новые ограничения и новые доп издержи. В какой-то момент кто-нибудь опять предложит "Китайскую мембрану" на высоком уровне. И вот так может стать два курса рубля в РФ. Вероятность этого сейчас очень маленькая, будем надеется так и остаётся. Сценарий Ирана, где 4 курса доллара, нам точно не нужен )
Как сказала Набиуллина: «Если мы будем пытаться перекрывать все новые и новые лазейки, например ограничивать переводы рублей за рубеж, то эти неэффективные ограничения будут нарастать как снежный ком. Мы будем закрывать что-то, бизнес найдет новую брешь, и так до бесконечности».
Автор разделяет мнение Минфина, но ближе к ЦБ. Т.е. программу надо корректировать и уменьшать процент обязательной продажи валютной выручки, может быть в несколько этапов. И конечно же параллельно выстраивать финансовую инфраструктуру с нейтральными странами.
Решение которые мы узнаем ближе к 30 Апрелю будет в любом случае говорить о многом. Продлят ли обязательство по продаже валютной выручки экспортерами. А может отменят или модифицируют. Простой инвестор сможет в любом случае сделать для себя выводы: "Стали ли мы теперь ближе к варианту с "Китайской мембраной" и двумя курсами или пока всё хорошо?"
PS
Покупатели замещающих облигаций сильно недооценивают риск двух курсов рубля.
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи» и бесплатного курса по облигациям.
Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🛢 Транснефть представила финансовые результаты по МСФО за 2023 г. Транснефть — монополист в своём деле. У компании крупнейшая в мире система нефтепроводов протяжённостью 67 тыс. км, по которой транспортируется более 80% добываемой в России нефти, а через дочернее предприятие Транснефтепродукт — около 30% лёгких нефтепродуктов. Понятная бизнес-модель, которая зависит, только от ₽ и добычи нефти, потому что транспортные тарифы устанавливаются в ₽, а значит, курс $ или цена на нефть не могут повлиять на выручку эмитента. Данный отчёт даст вам пищу для размышлений и ответит на вопрос, стоит ли инвестировать в данную компанию:
🛢 Выручка: 1,33₽ трлн (+10,5% г/г)
🛢 Чистая прибыль: 306,6₽ млрд (+20,7% г/г)
🛢 Операционная прибыль: 310,8₽ млрд (+4,3% г/г)
🟣 Если рассматривать операционные данные, то транспортировка нефти снизилась на 1% (экспорт упал на 6,5%, поставки же на российские НПЗ возросли на 2,3%). Транспортировка нефтепродуктов возросла на рекордные 43,3 млн тонн (+10,9 г/г), при этом поставки на внутренний рынок выросли на 8%, а на экспорт на 12,5%.
🟣 Выручка делится на несколько сегментов: транспортировка нефти, торговля сырьём (Китай), транспортировка нефтепродуктов и порты (НМТП). Компания с 2021 г. перестала раскрывать выручку по сегментам, но известно, что продажа нефти китайцем по ВСТО (трубопроводная система) не несёт никакой прибыли (Транснефть — агент с 0 маржей, прибыль достаётся Роснефти и др.).
🟣Операционная прибыль выросла всего на 4,3%, даже не опередив инфляцию. Всё дело в возросших операционных расходах (расходы на покупку нефти выросли на 12,1%, а оплаты труда на 16,7%) и амортизации. А ещё смотрите пункты выше, за счёт сокращения добычи нефти Россией транспортировка сократилась, а выручка по ВСТО не даёт прибыли.
🟣 Почему же тогда чистая прибыль увеличилась на +20%? Всё дело в финансовых доходах, они хоть и меньше, чем в 2022 г., но % к получению увеличились на 32,6%, а курсовые разницы принесли 21,5₽ млрд (в 2022 г. — 1,7₽ млрд), кстати, прибыль от курсовых разниц не будет учитываться в дивидендах. Как итог чистые финансовые доходы составили — 37,3₽ млрд (в 2022 г. — убыток в 2,9₽ млрд).
🟣 У компании скопилось кэша на — 146,8₽ млрд (+19,5% г/г), данная кубышка принесла 9,5₽ млрд. Транснефть постепенно сокращает свои долги, в 2023 г. погасили 85₽ млрд и долг составил 346₽ млрд (краткосрочные+долгосрочные). Чистый долг отрицательный — 275₽ млрд, не удивляйтесь эмитент держит много валюты на балансе, кстати, в статье денежные средства от операционной деятельности есть пункт % к получению — 45₽ млрд (эта сумма объясняет наличие валютных вкладов).
🟣 OCF составил — 486₽ млрд, CAPEX — 262₽ млрд (замечу, что никаких крупных проектов нет, это обслуживание и ремонт, а рост составил 29,7% г/г), как итог FCF — 224₽ млрд, это около 309₽ на акцию, в принципе FCF хватает на дивиденды и на гашение долга.
🟣 Если рассматривать див. политику компании, то предполагается выплата дивидендов в размере не менее 50 % от нормализованной ЧП по МСФО. Поэтому необходимо считать скорректированную прибыль. Большой вопрос, как компания скорректирует ЧП. FCF хватает, если отнять гашение долга, то выйдет порядка 191₽ на акцию (11,7% див. доходности).
📌 В 2024 г. у компании есть большой шанс ухудшить свои финансовые результаты из-за:
‼️ ФАС утвердила повышение тарифов Транснефти по прокачке нефти с 1 января 2024 г. на 7,2%, но инфляция выше и не собирается снижаться.
‼️ Россия дополнительно сократит добычу нефти и её экспорт совокупно на 471 тыс. б/с во II кв. 2024 г.
‼️ Атаки на российские НПЗ.
С учётом рисков и див. доходности, другие нефтяные эмитенты более привлекательны.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
Сегодня в выпуске:
— Мы начали информационную войну. Без правил. С донесения правды. Отвратительно!
— Сяоми - топ за свои деньги
— Забастовки французов на Олимпиаде
— Нефть уже по 89$
Доброе утро, всем привет!
Опять нас пугают проблемами с коммерческой недвижимостью в США
Ну т.е. не нас, а их.
В ближайшие три года наступает срок погашения кредитов на недвижку на сумму 2 трлн $. Консалтинговые компании оценивают задолженность в размере 670 млрд $ как «потенциально проблемную».
Согласно данным Ассоциации ипотечных банков США, предоставленным Newmark, только в этом году необходимо будет погасить или рефинансировать долги по коммерческой недвижимости на сумму 929 миллиардов долларов.
Основными проблемными точками на рынке коммерческой недвижимости США являются офисы и “многоквартирные” жилые многоквартирные дома, где некоторые операторы чрезмерно расширились, используя дешёвые долговые обязательства, и столкнулись с более высокими эксплуатационными расходами.
“Любой, кто за последние пять лет вложил значительные средства в офисную недвижимость, столкнется с проблемой”, - сказал Госин.
По данным MSCI, в прошлом году объем сделок с коммерческой недвижимостью в США снизился на 51%.
В общем, ожидаем ещё маленько банкопада.
****************************
Случилось страшное, дорогие друзья. Россия таки явилась на информационную войну.
И начала играть не по правилам!
Российские кампании по дезинформации, направленные на подрыв поддержки Украины в Европе, значительно расширились по масштабам, мастерству и скрытности, предупредил Ральф Бесте, глава департамента культуры и коммуникаций Федерального министерства иностранных дел Германии. “В целом, по сравнению с тем, что мы видели раньше, наблюдается повышение сложности и воздействия”.
По его словам, Россия сочетает в своих сообщениях большую изощрённость и правдоподобие с автоматизацией.
“Вероятно, происходит много такого, чего мы даже не можем видеть. Все больше и больше разговоров происходит в частных каналах в Telegram и WhatsApp. Очень трудно понять, что там происходит”.
Противостоять таким попыткам сложно, сказал Бесте, и указал на то, насколько Россия продвинулась вперёд со времён печально известных “ферм троллей”, где для распространения инакомыслия использовались реальные люди, часто неуклюжим и очевидным образом.
Бесте сказал: “[Сейчас] это не просто вопрос достоверности или ложности информации, поддающейся проверке. Это нечто большее. Речь идёт об искажении мнений. Попытка изменить баланс в дебатах. Или убедить людей в том, что рамки дискуссии отличаются от того, что есть на самом деле”.
На самом деле всё просто ужасно. Как мог позволить себе режЫм пойти на такое. Ведь до этого всё было честно. Ютуб, затирающие любые каналы с отличающейся от политики вашингтонского обкома риторикой. Фейсбук с правильными модераторами. Инстаграм, банящий неудобные снимочки подбитых Абрамсов. И что в итоге? Частные каналы в Тележке? А дальше что? Разговоры на немецких кухнях? Сомнения?
*********************************
Ничего особенного.
Просто какава уже добралась до 10300$
**********************************
Во Франции всё стабильно.
Работники государственного сектора Франции, обслуживающие больницы, общественный транспорт и музеи, угрожают устроить забастовку во время летних Олимпийских игр.
Софи Бине, глава профсоюза CGT, заявила, что правительство должно заплатить, если оно желает, чтобы игры проходили гладко.
Ожидается, что около 16 миллионов человек соберутся в Париже на игры, которые привлекут к городу мировое внимание с 26 июля по 11 августа.
Мы со своей стороны считаем, что сотрудники компаний по вывозу мусора также должны забастовать. И желательно за недельку до начала Олимпийских игр. Они умеют. Могут. Практикуют. Париж должен предстать во всей красе.
А Софи Бине молодец, конечно. Вы нам денег заплатите, а то... Что-то подобное я в Уголовном Кодексе наблюдал.
*****************************
Тут должно был быть интересный текст, но такое тут писать нельзя. Смотрите на моём канале MarketScreen.
*****************************
Известный американский деловой журнал время от времени пилит различные рейтинги. К примеру, 500 крупнейших компаний Европы.
Самое высшее наше с вами место - Газпром, 8-я строчка хитпарада. Считают по размеру годовой выручки, которая по мнению журнала составила у Газпрома 167,8 млрд $ за 2023 года при чистом профите в 17,6 млрд $. К сожалению, сортировка по профиту работает криво. А что-то подсказывает, что мы может подвинуться и вверх.
На первой строчке рейтинга - Shell и 386,2 млрд $ выручки.
Всего же в списке 13 отечественных компаний.
И ни одной украинской. Странно. Вроде с 14 года радостные признания равности среди равных, кружевных трусиков и прочих ес-ништячков. Ну и, конечно, безвиз.
*******************************
Ещё немного про бюджет США.
Говорят, что этот график наглядно показывает плачевность состояния бюджета. Под «обязательными» (mandatory) расходами подразумеваются расходы на социальное обеспечение, медицинскую помощь и другие социальные программы. Это направление перманентно растёт и будет расти, ибо тут практически всё индексируется с учётом инфляции, т.е. девальвацией бакса этот вопрос не решишь.
Проценты по долгу тоже растут. Хотя вот здесь девальвация может сыграть роль, хотя потом гасить инфляцию один фиг ставками.
А вот дискреционные расходы - оборона и все остальное - они могут снижать.
********************************
Сяоми - топ за свои деньги!
Акции Сяоми, говорят, сегодня растут на 16% на торгах в Гонконге, ибо заказы на их первую электричку превысили прогнозы. Того и глядишь, как производитель смартфончиков станет крупным игроком на автомобильном рынке Китая. А, возможно, и нашей с вами Федерации.
Компания сообщила, что за первые 24 часа получила заказы почти на 90 000 единиц SU7. Аналитики заявили, что объем заказов на SU7 от Xiaomi оказался больше, чем ожидалось, и может поставить его в один ряд с Model 3 от Tesla Inc. как один из самых продаваемых электромобилей премиум-класса в Китае. Goldman Sachs Group Inc. прогнозирует, что в этом году количество заказов может достичь 100 000, в то время как Citigroup Inc. оценивает годовой объем продаж примерно в 55 000-70 000 единиц. Один из вопросов заключается в том, насколько быстро Xiaomi сможет производить и поставлять автомобили.
********************************
⚠️ Релокантам и любителям какавы в венской опере на заметку
Стоимость золотых паспортов Карибского бассейна выросла до 200 000 долларов из-за жестких мер ЕС.
Карибские “золотые паспорта” дорожают в ответ на давление со стороны США и Европейского союза, требующих ограничить продажу гражданства. Группа из четырех стран Карибского бассейна согласилась взимать с 30 июня плату в размере не менее 200 000 долларов за свои паспорта, что в некоторых случаях вдвое превышает текущую ставку.
Программы получения гражданства за инвестиции, или CBI, приносят в Карибском бассейне более 579 миллионов долларов в год и составляют более половины национального дохода некоторых крошечных островных государств региона. Но эти программы находятся под пристальным вниманием регулирующих органов Европы и США, которые все больше обеспокоены тем, что они используются для обхода иммиграционного контроля и могут служить воротами для преступников. Нам, правда, сдаётся, что под преступниками все эти люди с добрыми лицами подразумевают граждан РФ, которые желают иметь безвиз.
Согласно прошлогоднему отчету ЕС, пять стран Карибского бассейна, в которых действуют программы CBI, предоставили гражданство по меньшей мере 88 000 человек, в том числе многим китайцам, русским и нигерийцам.
Спрос на карибские паспорта стремительно растет, говорит Кара Доэрти, управляющий директор базирующейся на Антигуа компании Apex Capital Partners, которая консультирует по вопросам второго гражданства. По ее словам, за первые два месяца текущего года интерес к ним вырос почти на 300%, что связано с ростом курса биткоина и других токенов. Граждане США, которые рассматривают второй паспорт как средство защиты от геополитических потрясений, также увеличивают продажи.
Сент-Люсия, где паспорта продаются за 100 000 долларов, не подписывала соглашение, которое распространяется только на Доминику, Гренаду, Сент-Китс и Невис и Антигуа и Барбуду. На Сент-Китсе действует старейшая и дорогостоящая программа CBI в Карибском бассейне стоимостью 250 000 долларов.
************************************
📈 Страхование недвижимости в США резко подорожает
Тарифы на страхование жилья в США, как ожидается, достигнут рекордно высокого уровня в этом году, причём наибольший рост произойдёт в штатах, подверженных суровым погодным явлениям.
Ожидается, что к концу года средняя страховая премия по страхованию домовладельцев в США достигнет 2522 долларов, что в значительной степени обусловлено усилением стихийных бедствий, ростом расходов на перестрахование и повышением платы за ремонт жилья, согласно Insurify, платформе сравнения страховых выплат, базирующейся в Массачусетсе. Эта цифра будет представлять собой увеличение на 6% по сравнению со средней премией в США на конец 2023 года, а за последние два года она увеличилась примерно на 20%.
В 1980-х годах в стране происходило около трех стихийных бедствий в год, каждое из которых наносило ущерб на сумму не менее 1 миллиарда долларов. По данным Национального управления океанических и атмосферных исследований, в 2010-х годах этот показатель вырос до 13 в год. В прошлом году США пережили рекордные 28 погодных и климатических катастроф, каждая из которых нанесла ущерб по меньшей мере на 1 миллиард долларов.
Ожидается, что домовладельцы во Флориде, которые уже платят по самым высоким ставкам страхования жилья в стране, в этом году получат еще 7% прирост, в результате чего средний показатель по штату составит 11 759 долларов, что более чем в четыре раза превышает средний показатель по стране.
Южная Дакота - единственный штат, в котором, вероятно, произойдёт значительное снижение страховых взносов: ожидается, что средний показатель по нему упадёт примерно на 3% до 2488 долларов.
*********************************
Инфляция в Германии
Замедлилась до 2,2% в марте с 2,5% в феврале, как и ожидалось.
Базовая инфляция (без учетах таких волатильных вещей, как еда и энергия) замедлилась до 3,3%.
************************************
Участники согласились, что сильная, незамедляющаяся динамика потребительской активности была одним из главных сюрпризов в начале года. Данные Росстата по обороту розничной торговли за январь говорят о дальнейшем росте потребления. Оперативные данные свидетельствуют о росте расходов россиян почти по всем категориям, кроме общественного питания (которое ускоренно росло в прошлые периоды). Главные управления Банка России (ГУ) сообщали о сохранении потребительской активности вблизи высокого уровня предыдущих месяцев. Согласно опросам, индекс потребительских настроений находится на максимуме, растет склонность к совершению крупных покупок. Участники обсуждения объясняют увеличение потребления сильно возросшими доходами населения в IV квартале 2023 года, а также ускорившимся ростом потребительского кредитования.
Из «Резюме обсуждения ключевой ставки» по итогам заседания 22 марта 2024 года.
***********************************
📈 А тем временем цена на нефть марки Брент вчера превысила 89$ за баррель.
Произошло это впервые с 3 ноября прошлого года. От декабрьских минимумов цена поднялась уже на 24%. Очевидно, едем в район 95$.
Видимо, скоро последуют новости о рекордных поступления в бюджет нашей с вами Федерации. Ну потому что санкции.
*******************************
Как сограждане обращаются со своими сбережениями?
Показатель «Сбережение» в системе национальных счетов (СНС) - это часть располагаемого дохода, не израсходованная на конечное потребление товаров и услуг. Это можно выразить следующей формулой:
Сбережение = чистое приобретение финансовых активов + чистое приобретение нефинансовых активов
За 2023 финансовые активы домохозяйств возросли на 15,8 трлн ₽. Обязательства при этом выросли на 7,3 трлн ₽. На 1 января 2024 финансовые активы домохозяйств составили 151,4 трлн ₽. Величина финобязательств выросла до 39,7 трлн ₽.
Основной объем вложений в 2023 пришёлся на депозиты (+9,1 трлн ₽). Заметно возросли инвестиции в ценные бумаги (+3,2 трлн ₽).
Также граждане проявляют интерес к долговым ценным бумагам (облигации). За год занесли туда 367,7 млрд ₽.
В целом, структура финансовых активов на 1 января 2024 такова:
▪️ Депозиты (54,4 трлн ₽, или 35,9%)
▪️ Акции и прочие формы участие в капитале (50,3 трлн ₽, или 33,2%)
▪️ Наличная валюта (25 трлн ₽, или 16,5%)
Остальное уже по мелочи. Наличная валюта - это не значит деньги иностранных государств. Это любая наличка.
**********************************
Илюша, что случилось? Лови капитализацию!
Капитализация Теслы упала до 529 млрд $, что ненамного выше Тойоты, чья капитализация равна 391 млрд $.
Говорят, поставки Теслы в первом квартале резко упали. Всего отгрузили 386 810 электродвижущихся повозок.
**************************************
📈 Цена на бензин в США растет
На 1 апреля 2024 стоимость 1 галлона бензин Regular составила 3,517$. Это средневзвешенное значение, полученное с 900 торговых точек. Бензин соответствует нашему 92.
Галлон в США - это 3,785 литра. Получаем 89,95 рублей за литр 92-го.
Американцам такая цена не в новинку. С 2011 по 2015 жили с такой. Но потом-то было ниже. В общем, они там не сильно довольны. Пользование личным транспортом у них там хорошо налажено.
*****************************************
Дорогие друзья, приглашаю вас на свой экономико-познавательный канал. Сегодня количество подписчиков достигло цифры в 15 000!
Присоединяйтесь — MarketScreen
Если же нужен трейдинг, анализ, графики, кривые и всё вот это вот, то второй мой канал — StockGamblers
