Лига биржевой торговли

• Купон: не выше 20,50% годовых (YTM не выше 22,54% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Сбор заявок до: 29 мая

• Дата размещения: 03 июня

📍 Финансовые результаты по РСБУ за 1 квартал 2025 года:

• Выручка — 27,1 млрд рублей, увеличилась на 12% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Основными факторами роста стали новые лизинговые контракты, заключённые в течение 2024 года, а также влияние повышенной ключевой ставки Центрального банка РФ, которая составила 21% против 16% годом ранее.

• Валовая прибыль — 24,2 млрд рублей, выросла на 17%. Это стало возможным благодаря увеличению доходов и сокращению себестоимости продаж на 18%, до 2,8 млрд рублей.

• Активы — 1,3 трлн рублей, выросли на 10%. Увеличение активов связано с реализацией новых проектов, в том числе профинансированных за счёт средств Фонда национального благосостояния (ФНБ)

• Чистый убыток — 1,8 млрд рублей, вызван преимущественно переоценкой валютных активов из-за курсовых колебаний.

• Долговая нагрузка - по итогам 2024 года имеет повышенное соотношение долга к капиталу — 5,3х.

📍 В обращении на Московской бирже имеются 20 выпусков от данного эмитента. Из них выделил самые интересные:

• ГТЛК 002Р-04 $RU000A10A3Z4 Доходность — 21,71%. Купон: 25,00%. Текущая купонная доходность: 22,59% на 4 года 4 месяца, 12 выплат в год. Оферта: 10.11.2027

• ГТЛК 002P-07 $RU000A10AU73 Доходность — 22,79%. Купон: 24,00%. Текущая купонная доходность: 22,59% на 1 года 2 месяца, 12 выплат в год.

• ГТЛК ЗО29-Д $RU000A107D58 USD Доходность — 7,66%. Купон: 4,35%. Текущая купонная доходность: 4,99% на 3 года 8 месяцев, выплаты 2 раза в год.

Как видим, выпуски с фиксированным купоном от 24% торгуются значительно выше номинальной стоимости, что сохраняет относительную привлекательность для инвестирования.

📍 Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• Инарктика 002Р-02 $RU000A10B8R9 (19,25%) А на 2 года 9 месяцев

• ВИС Финанс выпуск 1 $RU000A102952 (22,48%) А на 2 года 4 месяца

• Селигдар 001Р-03 $RU000A10B933 (23,87%) А+ на 2 года 3 месяца

• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (25,85%) А на 2 года 2 месяца

Из недавних покупок, во что инвестирую сам:

• АБЗ-1 002Р-03 $RU000A10BNM4 (28,35%) ВВB- на 2 года 11 месяцев

• ГК Самолет БО-П16 $RU000A10BFX7 (26,59%) А на 2 года 9 месяцев

📍 Что по итогу: ГТЛК живет только за счет господдержки. Пусть вас не обманет рейтинг AA-, это только благодаря ей, иначе он был бы - куда скромнее. Типичная госкомпания: много долгов, прибыли мало, зато в избытке уверенности, что государство всегда поможет.

Новый выпуск с купоном до 20,5% смотрится откровенно слабо к своим же ранним размещениям, но вполне соответствует рыночным предложениям. Особого интереса инвестировать свои кровные сюда не вижу.

Возможен ли спекулятивный апсайд: похожий выпуск от Инарктика с фикс. купоном 19% на 2 года 10 месяцев торгуется на 2% выше номинальной стоимости. Теоретически и здесь возможен подобного рода интерес. Выбор, как всегда за вами.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Акции производителя микросхем (NVDA.O), просели на 0,2% на премаркете перед результатами, которые должны быть опубликованы после закрытия рынков. Ожидается, что Nvidia сообщит о росте выручки в первом квартале на 66,2%.

Между тем, в очередной попытке ограничить доступ Пекина к передовым технологиям администрация Трампа в прошлом месяце ввела экспортные ограничения на чип H20 компании. Nvidia прогнозирует, что этот шаг приведет к потере 5,5 млрд долларов. Nvidia не раскрывает данные о продажах H20 — единственного чипа искусственного интеллекта, который ей разрешили продавать в Китае, хотя на этот рынок пришлось 13% ее выручки в прошлом году.

Со своей стороны, трейдеры опционов опасаются общеотраслевой волатильности, а защитные опционные контракты привлекают пристальное внимание к VanEck Semiconductor ETF (SMH.O) крупнейший полупроводниковый ETF.

Дежурный аналитик Mind Money Тимофей Крупенков: «В 05:14 по восточному времени индекс Dow E-mini снизился на 101 пункт, или на 0,24%, индекс S&P 500 E-mini снизился на 12 пунктов, или на 0,2%, а индекс Nasdaq 100 E-mini снизился на 38,25 пункта, или на 0,18%. Большинство акций компаний с большой капитализацией и компаний роста торговались в пределах от нуля до понижения после всплеска во вторник, при этом Amazon.com (AMZN.O) и метаплатформы (META.O) снизились на 0,4% каждый».

Тем не менее американские акции настроены на уверенный месячный рост, при этом как S&P 500 (.SPX) и Nasdaq (.IXIC) движутся к лучшему месячному результату с ноября 2023 года. S&P 500 сейчас находится примерно на 4% ниже своего рекордного максимума закрытия, достигнутого 19 февраля.

Биржевой

Для этой статьи появился отличный повод, ведь все крупные инвестдома обновили свои таргеты и назвали своих фаворитов. А чтобы не зависеть от одной группы аналитиков, мы высчитаем средние значения и получим некий консенсус.

Начнем с индекса Мосбиржи в целом — по прогнозам аналитиков, через год он может достичь 3762 пунктов. Потенциал его роста составляет 37,5%, а главные драйверы нам уже известны — это снижение ставки и ослабление политических рисков.

Если же говорить о возможных лидерах, то наибольший рост могут показать отстающие — ВК, Позитив, ЮГК, ММК, Селигдар и т.д. Многие из них слишком рискованны, поэтому я бы лучше делал ставку на тяжеловесов с хорошими перспективами.

О каких компаниях идет речь?

✅ Роснефть. Целевая цена 607 рублей (+47%)

У нефтяников сейчас сложные времена, и именно эти акции просели сильнее всего. Поэтому от них ждут наибольшего роста — этот бизнес остается прибыльным, хотя ситуация с долгом немного напрягает. Главное, чтобы рубль и нефть вернулись к комфортным уровням.

✅ Т-Технологии. Целевая цена 4405 рублей (+42%)

Идея аналитиков строится на том, что банк сможет показать высокую рентабельность. В 1 квартале ему этого не удалось, но при снижении ставки станет попроще — и если ROE вернется к 30%, то и акции должны переоцениться.

✅ Яндекс. Целевая цена 5503 рублей (+38%)

Одна из немногих, кто сможет нарастить свою прибыль. Но ее оценку нельзя назвать дешевой (EV/EBITDA = 8х), плюс есть нюансы с долгом и бонусами руководству. Это уникальная история роста, но я подобного оптимизма не разделяю.

✅ Лукойл. Целевая цена 8880 рублей (+37%)

Тут те же самые драйверы, что и в случае с Роснефтью. Единственное различие состоит в том, что акции Лукойла упали не так сильно — поэтому и потенциал роста у них чуть пониже.

✅ Газпром. Целевая цена 168 рублей (+32%)

Хоть это и тяжеловес, но идею в нем можно назвать ковбойской. Ведь ставка делается на факторы, которые не зависят от компании — и чтобы случилась переоценка, нужны подвижки на «мирном треке». А тут у нас максимальная неопределенность.

✅ Сбербанк. Целевая цена 364 рубля (+22%)

Этот гигант медленно, но верно двигается вперед. Растут и его финансовые показатели — прибыль, капитал и размер дивидендов — так что этот прогноз вполне оправдан. Как говорил классик: «В любой непонятной ситуации бери Сбер» :)

✅ Полюс. Целевая цена 2004 рубля (+21%)

Еще одна неоднозначная идея. Ведь чтобы она реализовалась, нужны два фактора — ослабление рубля и сохранение высоких цен на золото. Если в первом нет никаких сомнений, то с золотом все гораздо сложнее (у него есть драйверы как для роста, так и для падения).

❌ Ну и пару слов про акции, которые имеют наименьший потенциал. По мнению аналитиков, хуже рынка будут такие тяжеловесы — Россети, ФосАгро, ВТБ и Аэрофлот. Тут я скорее соглашусь, чем буду спорить с уважаемыми экспертами.

Такие у нас потенциальные лидеры и аутсайдеры. Через год узнаем, насколько точными были эти прогнозы :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.

Застройщики (ПИК / Самолет) два дня подряд летят ввысь !✈️ Оба плюсуют 3% — 5%. Обычно после такого импульса можно ожидать продолжения начавшегося движения. Хотя говорить о смене тренда пока рано: тут многое решает ключевая ставка.
Есть те, кто взошел на борт ?

Обратите внимание, я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Там я делюсь информацией в онлайн-режиме.

Проблемы

Трудности UNH обусловлены двумя важными событиями. В декабре 2024 года в Нью-Йорке был застрелен Брайан Томпсон, генеральный директор ее страхового подразделения, что окружило работу UNH нездоровым интересом и подозрениями, в том числе и со стороны системы медицинского страхования США. После этого в начале 2025 года Министерство юстиции США начало расследование, заявив о возможном мошенничестве с Medicare путем завышения стоимости лечения в бизнесе Medicare Advantage компании UNH. Эти события сократили рыночную капитализацию UNH более чем на $225 млрд с ноября 2024 года до $264,80 млрд.

Однако такие проблемы не являются чем-то новым для крупных корпораций. Исторически сложилось, что гиганты уровня UNH, решают вопросы регулирования с помощью штрафов, а не суровых санкций.

Более того Berkshire Hathaway Уоррена Баффета остается основным акционером, что свидетельствует об уверенности в управлении и долгосрочной стабильности UNH.

Отчетность

Несмотря на распродажу, фундаментальные показатели UNH остаются прочными. Акции торгуются с коэффициентом P/E 11,4x, что ниже 17x в начале мая 2025 года. Аналитики прогнозируют EPS 2025 года на уровне 30 долларов, что подразумевает форвардный P/E 9,7 — выгодная сделка для компании такого уровня, как UNH.

А дивидендная доходность в 3,1%, подкрепленная 15 годами последовательного роста, добавляет привлекательности. Благодаря лидирующей позиции на рынке, обслуживанию около 150 миллионов человек по всему миру и сильным денежным потокам, UNH хорошо подготовлена к тому, чтобы выдерживать краткосрочные штормы.
Короче, при цене 295,57 долл. США UNH недооценена.

ИИ

UNH во всю использует ИИ. Обрабатывая около 5 миллиардов претензий в год, компания использует ИИ для автоматизации обработки, снижения затрат и повышения маржи. ИИ также анализирует данные пациентов, повышая качество ухода.

UNH стремится дополнительно монетизировать эту технологию, продавая решения ИИ другим страховщикам и медицинским учреждениям.