Лига биржевой торговли

Скорее всего, на рынке прошла фиксация прибыли по факту инаугурации Трампа. До 3000 пунктов не дожали 16,7 пунктов. На рынке такое бывает, что участники, не дожидаясь, каких-то цифр, начинают фиксировать за ранее.

Таким образом, вчера открыл только одну сделку, по которой получил стоп. Ещё был один просколькоз, закрытие по стопу могло случится. Остальные, ну почти все мои положительные позиции ушли в минус. В результате за день получил отрицательную переоценку -204 373,53 руб.

Сегодня можем открыться гэпом вниз и далее будет выкуп под ожидание новостей о телефонном разговоре между президентами России и США. Тем более, с утра начали разгонять новости на эту тему.

Самоанализ

Если рынок вблизи цели по индексу, стоит пересмотреть отношение к открытым позициям. Особенно, когда рост бы под какое-то событие. Как минимум, снизить риски, зафиксировать часть прибыли.

С другой стороны, Трамп мог сказать что-то позитивное и мои позиции закрылись бы по текйкам. Более того, рынок среднесрочно по-прежнему находится в восходящем тренде. Поэтому пока выводе делать рано, но подумать над такими действиями стоит. А какие у вас есть мысли на этот счёт?

Совет трейдера

Чем больше позиция, тем больше опасность, что торговые решения будут продиктованы страхом, а не объективными суждениями и опытом. Один из способов понять, что ваша позиция слишком велика — это проснуться и подумать о ней.

На финансовых рынках с 2011 г., ушёл с должности начальника аналитики в брокерской компании, чтобы зарабатывать трейдингом. С 2025 г. веду публичный дневник для дисциплины. Каждый пост — это мой путь трейдера.

Больше об трейдинге вы найдете в моём телеграм-канале.

С уважением, Дмитрий!

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за декабрь 2024 г. Банк завершил этот год по прибыли лучше, чем 2023 г., но для этого использовал разные хитрости (низкое резервирование, сокращение опер. расходов, переоценку налогов и перенос выплаты дивидендов), в этом месяце на помощь пришли прочие доходы и низкое резервирование, иначе мы увидели бы прибыль ниже 100₽ млрд. Темпы выдачи корп. кредитов увеличились, поэтому давайте подробно рассмотрим кредитные портфели (кредитный портфель впервые сократился за последние 2 года). Частным клиентам в декабре было выдано 286₽ млрд кредитов (-56,7% г/г, в ноябре 327₽ млрд):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 0,2% за месяц (в ноябре 0,6%), за 2024 г. увеличился на 8,6% и составил 11₽ трлн. В декабре банк выдал 149₽ млрд ипотечных кредитов (-68,1% г/г, в ноябре 168₽ млрд). Снижение связано с отменой льготной ипотеки (видоизменение семейной), повышения КС.

💬 Портфель потреб. кредитов снизился на 3,1% за месяц (в ноябре -2,1%, перераспределение портфеля), за 2024 г. увеличился на +0,7% и составил 3,9₽ трлн. В декабре банк выдал 125₽ млрд потреб. кредитов (-27,7% г/г, в ноябре 89₽ млрд). Снижение выдачи связано с тем, что регулятор повысил макронадбавки практически по всем необеспеченным ссудам и взвинтил КС до 21%.

💬 Корп. кредитный портфель снизился на 1,4% за месяц (снижение связано с валютной переоценкой, в ноябре +2,4%) до 27,8₽ трлн. В декабре корпоративным клиентам было выдано 2,4₽ трлн кредитов (0% г/г, в ноябре 1,6₽ трлн). Так как корп. кредиты в основном выдаются с плавающей ставкой, то делаем вывод, что бизнес готов кредитоваться под +21%, темпы декабря связываю с ВПК. ЦБ рассматривает возможность введения макропруденциальных надбавок по кредитам крупным компаниям с высокой долговой нагрузкой., признав, что корп. кредитование является сейчас главным проинфляционным фактором.

Основные показатели компании за декабрь:

☑️ Чистые процентные доходы: 244,5₽ млрд (+9,4% г/г)

☑️ Чистые комиссионные доходы: 72,3₽ млрд (-10,1% г/г)

☑️ Чистая прибыль: 117,6₽ млрд (+1,7% г/г)

🟢 Банк не раскрывает прочие доходы, но судя опер. прибыли, там около +60₽ млрд, годом ранее +8,5₽ млрд.

🟢 Расходы на резервы за декабрь 2024 г. составили 1,4₽ млрд (годом ранее 53,8₽ млрд), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому отчисления такие ничтожные (видимо Сбер получил рекордную ВП). По году % плюс (714,7₽ млрд, +12,3% г/г), в I п. 2024 г. отчисления были сокращены во множество раз, но под конец года значительно нарастил отчисления из-за увеличения КС.

🟢 Опер. расходы составили 111,7₽ млрд (+16,3% г/г), они стабилизировались на фоне самого крупного сокращения филиальной сети за 2 года (было закрыто 62 доп. офиса, а в текущем году Сбер закрыл почти 200 отделений).

🟢Достаточность капитала составляет 12,9% (+1% м/м), из-за бурного роста фондового рынка в декабре, случилась переоценка облигаций, что помогло капиталу. По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, но расчет Сбера не учитывает прибыль за октябрь–декабрь 2024 г. в коэффициентах до аудита (данное влияние оценивают в +1%). Но не стоит забывать, что ЦБ скорректировал график установления антициклической надбавки (потребуется доп. капитал уже с 1 февраля, ВТБ потребуется порядка 120₽ млрд). За дивиденды уже меньше беспокойства.

✅ За 2024 г. Сбер заработал 34,6₽ на акцию по РПБУ (дивидендная база, 50% от ЧП), див. доходность не сильно впечатляет (по МСФО прибыль выше, но максимум добавит 0,5-1₽ в див. базу). При этом меры регулятора по охлаждению розничного кредитования работают отменно, если регулятор возьмётся за корп. кредитование, то начнутся дефолты, это явно повлияет/уже влияет на резервирование (судя по стоимости риска, то IV кв. рекордный по отчислениям в резерв).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

В своей недавней статье Баттье сравнил баскетбол с блэкджеком:

«В картах есть определенные жесткие правила. Вы всегда удваиваете 11 очков. Вы всегда разводите тузы. И вы всегда удерживаете, если вам выпадает 17. Дает ли это 100% гарантию выиграть эти раздачи? Нет, конечно же.

Математически доказано, что если вы делаете это в течение длительного периода времени, то ваши шансы на успех возрастают. Это верно и для баскетбола. В нем нет единственно правильного ответа, а есть лишь более правильные и более ошибочные».

Но реальный мир сложнее любой игры — в нем нет карт, которые можно перевернуть, или игровой статистики, которую можно изучить. Мы хотим, чтобы шансы были в нашу пользу, но в большинстве случаев даже не знаем, каковы эти шансы.

В своем «Трактате о вероятности» Джон Мейнард Кейнс писал, что мы не можем вывести мат. ожидание для каждого своего решения. В какой-то момент нам придется рискнуть и пойти вперед с тем, что у нас есть. Интуиция и рассудительность — необходимое зло в нашем неисчислимом мире.

Мы не можем игнорировать неопределенность — ее нужно принять и встроить в свою модель будущего. И за каждым решением должна стоять оговорка, что никто не может всегда быть правым. Эта идея очень полезна, ведь она дает нам право на ошибку.

Есть еще одна важная вещь — не стоит судить о своих решениях только по результатам. Можно быть правым, но из-за какой-то случайности потерпеть неудачу, а можно чудовищно ошибаться, но благодаря удаче стать победителем.

И баскетболист Шейн Баттье понимал эти тонкости — вот что писали о нем в New York Times:

«Зная статистику и шансы, Баттье придерживался своей изначальной стратегии. Он отдавался процессу и не обращал внимания на исход конкретного эпизода. Это очень важно, потому что в баскетболе, как и во всем остальном, удача играет свою роль. И Баттье не отвлекался на случайности».

Так что думаем о процессе, а не о результатах :)

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.

Простого инвестора все хотят обидеть — и всякие мошенники, и эксперты с их прогнозами, и большие дяди в лице топ-менеджеров и мажоритариев.

При этом последнее особенно обидно, ведь компании должны заботиться о своих акционерах. Но некоторые считают, что они никому ничего не должны — такие товарищи ничего не платят, выписывают себе премии и решают проблемы за счет рядовых инвесторов.

Часть таких компаний у всех на слуху, а часть умело скрывает свои махинации — и чтобы до них докопаться, нужно перерыть целую гору новостей и отчетов. Давайте посмотрим, кто же у нас славится таким некрасивым поведением.

❌ Магнит. Начнем с самого свежего примера — руководство рекомендовало щедрые дивиденды, а акционеры не смогли их утвердить. Причем они даже не стали собираться.. поэтому нет ни даты следующего собрания, ни каких-либо комментариев.

И ведь это уже не первый раз, когда компания выкидывает такие фокусы. В 2023 году акционеры не утвердили совет директоров, после чего ее акции перевели в третий эшелон. На этом фоне котировки рухнули, и нужные люди просто скупили подешевевшие бумаги.

❌ ВТБ. Тут не было откровенных махинаций, зато было много пустых обещаний — в первую очередь от господина Костина, любящего сказки про «дивидендные сюрпризы». А еще он любит хвастаться будущей прибылью, которой потом не оказывается.

Отдельной строкой идут допэмиссии — банк регулярно размывает долю акционеров, так что это уже стало доброй традицией. Результат можно увидеть на графике — акции компании только и делают, что падают. И даже обратный сплит им не помогает :)

❌ Полюс. Крупные игроки и мухлюют по-крупному — так в 2023 году компания объявила о выкупе акций, причем делала это на 30% дороже рынка. Однако радость инвесторов была недолгой — бумаги выкупались не у них, а у большого и важного человека.

Из-за этого долг компании вырос на 517 млрд. рублей, а от дивидендов пришлось отказаться. Зато появился огромный казначейский пакет, который можно было погасить и обрадовать акционеров — к сожалению, вместо погашения эти акции начали раздавать в качестве «бонусов».

❌ ЮГК. У нас что ни золотодобытчик, то махинатор и обманщик. Этот новичок рынка тоже отличился — его владелец забывает свои обещания, но не забывает о собственных премиях. За прошлый он выплатил себе 2,5 млрд. рублей — это около 20% операционной прибыли!

Командировочные тут тоже жирные — во время поездок управленцы получают более 1,5 млн. рублей в сутки. Еще есть странные займы, которые получают некие «связанные стороны».. и все это тогда, когда у самой компании долгов выше крыши.

❌ ЕМС. Компания три года не платила дивиденды, и все ждали ее возвращения домой. Да и руководство подогревало это ожидания, обещая выплатить всю накопленную прибыль — в итоге переезд состоялся, а дивиденды просто отменили.

С тех пор от компании ни слуху, ни духу — деньги лежат на ее счетах, а о выплатах никто больше не заикается.

❌ Займер. Владельцы нагрели руки на своем размещении — сначала они нарисовали красивый отчет (занизив резервы), после чего продали себя подороже. Ну и привычная схема по выводу дивидендов, чтобы новым акционерам ничего не досталось.

К самому бизнесу тоже есть вопросы — у компании огромные расходы, причем значительную их часть занимают IT-услуги. Их оказывает связанная с ней структура — есть вероятность, что таким образом часть прибыли просто выводится.

❌ ЕвроТранс. Тут владельцы тоже слегка заработали — они объявили о выкупе акций по 350 рублей, подогрев к ним ажиотаж, а сами продавали их по 120-150 рублей. Или они такие щедрые и просто раздают деньги, или не верят в этот выкуп.

Я не стал включать сюда Газпром — все-таки он решает совсем другие задачи, нежели забота о простых акционерах. Так что тут вопросы скорее к властям, чем к его руководству (хотя с эффективностью у него большие проблемы).

Это вовсе не значит, что весь наш рынок — сплошное надувательство и кидалово. Просто бандитов нужно знать в лицо: предупрежден — значит вооружен :)

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.

Скорее всего положительных результатов не будет или как минимум, мы не узнаем подробности разговора сразу, а высокая ключевая ставка пока остаётся.

Совет трейдера

Важна не причина, а немедленное влияние новостей на рынок. Новость сама по себе не всегда определяет движение цены – гораздо важнее то, как участники рынка интерпретируют эту информацию и какие действия предпринимают.

На финансовых рынках с 2011 г., ушёл с должности начальника аналитики в брокерской компании, чтобы зарабатывать трейдингом. С 2025 г. веду публичный дневник для дисциплины.

Каждый пост — это мой путь трейдера 📖.

Больше об трейдинге вы найдете в моём телеграм-канале.

С уважением, Дмитрий!