Лига биржевой торговли

📉 Почему валютные облигации стали трендом 2024?

Рубль укрепляется, но надолго ли? Геополитика, санкции, скачки нефти — даже профессионалы теряются в прогнозах. Вот три причины, почему инвесторы смотрят на валютные облигации:

1. Хеджирование рисков: Если рубль снова ослабнет, долларовые или юаневые купоны спасут портфель.

2. Доходность выше депозитов: 8% в валюте против 5-6% в рублях — звучит заманчиво.

3. Диверсификация: Не кладите все яйца в одну корзину, даже если это «голубые фишки».

⚠️ Но осторожно! Рынок уже отыграл часть потенциала. Некоторые облигации перекуплены, а санкции никто не отменял.

🏆 Топ-3 валютных облигаций: личный рейтинг (не рекомендация!)

Мы изучили десятки вариантов и выбрали три инструмента, которые обсуждают в профессиональных чатах. Важно: это наше мнение, а не призыв к действию.

1. ГТЛК 002P-05 (юань)

• Купон: 8,25% | Рейтинг: АА-

• Почему? Государственная компания, 13% рынка лизинга. Если ЦБ снизит ставки — цена облигации вырастет.

• Риски: Санкции против госструктур и зависимость от китайского юаня.

2. Норникель БО-001Р-08 (доллар)

• Купон: 8% | Рейтинг: ААА

• Почему? Лидер по производству никеля и палладия. Чистый долг компании — всего 1,7х EBITDA.

• Риски: Металлы дешевеют, а санкции могут ужесточиться.

3. Газпром нефть 003P-12R (юань)

• Купон: 7,75% | Рейтинг: AAA

• Почему? «Дочка» Газпрома с устойчивой доходностью. Даже при цене нефти $70 компания в плюсе.

• Риски: Волатильность нефти и возможные ограничения на выплаты.

💼 Стратегия: Как не прогореть на валютных облигациях?

• Не вкладывайте всё. Максимум 20-30% портфеля, чтобы снизить риски.

• Следите за ставками ЦБ. Если рубль продолжит укрепляться, доходность может «съесть» курсовая разница.

• Диверсифицируйте валюты: Доллар + юань + рубли = меньше стресса.

🔮 Прогноз: Если доллар вернется к 100 ₽, доходность этих бондов может составить 25-37%. Но это игра в «если».

❗️Важно помнить

• Облигации ≠ депозит. Даже AAA-рейтинг не гарантирует 100% сохранности.

• Курсовая волатильность: При укреплении рубля вы можете потерять на разнице валютных курсов.

💬 А что думаете вы?

«Валютные облигации — это спасение или самообман? Купили бы вы их при текущем курсе рубля? Пишите в комментарии! Давайте обсудим, пока рынок не решил за нас».

🚀 P.S. Если статья была полезна, сохраните ее в закладки и подпишитесь на наш канал. Каждый день — разбор инструментов, лайфхаки и мнения, о которых не пишут в СМИ.

⚠️ Напоминание: Материал отражает личное мнение автора. Не является индивидуальной рекомендацией. Все решения — на ваш страх и риск.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам по традиции два классических выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 110 пунктов, министерство продолжает пользоваться геополитической ситуацией и поставляет на рынок классику (совсем забыв про флоатеры), но после застопорившихся переговоров и сохранении ключевой ставки давление на индекс усилилось:

🔔 По данным Росстата, за период с 18 по 24 марта ИПЦ вырос на 0,12% (прошлые недели — 0,06%, 0,11%), с начала марта 0,35%, с начала года — 2,41% (годовая — 10,22%). В целом за март 2024 г. инфляция составила 0,39%, с такими недельными темпами мы превзойдём данные цифры (добавьте сюда месячный пересчёт, который в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), но стоит отметить "положительный" сигнал для регулятора — снижение темпов относительно прошлого месяца и цифры на уровне прошлого года. ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение).

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, дефицит федерального бюджета по итогам 2 месяцев составил 2,7₽ трлн или 1,3% ВВП, больше, чем заложено на весь 2025 г.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в феврале основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 120,4₽ млрд, физические лица также нарастили свои покупки на рекордные 46,9₽ млрд. Крупнейшими продавцами стали СЗКО — 170,1₽ млрд, опять же рекорд для данной группы продавцов. На первичном рынке крупнейшими покупателями стали в очередной раз СЗКО — 47,1%. Похоже, крупнейшие банки неистово зарабатывали в феврале, покупая на первички ОФЗ с премией и потом продавая на вторичном рынке.

✔️ Доходность большинства выпусков снизилась до 15,6% (ОФЗ 26238 торгуется по 54,37% от номинала с доходностью 15%, кто покупал по 100%, то имеют сейчас -46% по активу). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во II декаде марта она составила 20,382% снизившись (годичные ОФЗ дают доходность выше 19,2%).

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26218 (погашение в 2031 г.)

▪️ Классика ОФЗ — 26240 (погашение в 2036 г.)

Спрос в 26218 составил 21,2₽ млрд, выручка — 7,2₽ млрд (средневзвешенная цена — 74,36%, доходность — 15,33%, забрали весь объём). Спрос в 26240 составил 42,5₽ млрд, выручка — 11,5₽ млрд (средневзвешенная цена — 58,36%, доходность — 15,15%, также забрали весь объём). Минфин заработал за этот аукцион 19,7₽ млрд (в прошлый — 66,4₽ млрд). Согласно плану Минфина на I кв. 2025 г. необходимо было разместить 1₽ трлн (план выполнили ещё 3 недели назад, как итог, его перевыполнили почти на 38%).

📌 Спрос снижается с каждой неделей, и он не такой, как 2-3 недели назад (переговоры прошли, но понятное дело, что мирное соглашение затянется и снятие санкций не произошло, курс ₽ стоит на месте, сохранили ставку и выдали сигнал, что есть 2 варианта на апрельском заседании: повышение или сохранение). Большой вопрос, куда ещё качнётся маятник, если инфляционное давление усилится, а ₽ ослабнет (при таком курсе ой как сложно наполнять бюджет, особенно когда твой дефицит растёт с каждым месяцем, а в ОФЗ уже нет сверх спроса).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Вы заработаете 270 000 руб. при закрытии 90% позиций по достижению цели 1 к 3 и 50 000 руб. с 10% по достижению целей 1 к 5. В результате, общая прибыль составит 320 000 руб.

Таким образом, благодаря дополнительному удержанию сделок вы увеличивайте доходность портфеля и у вас появляется возможность перекрыть 2 стоп-лосса.

Разница небольшая, но на длинной дистанции такие модификации могут положительно сказаться на итоговой прибыли. Признаюсь, я сам пока не всегда справлюсь с этой задачей. Из-за сильной реакции рынка на любую новость, в спекулятивном портфеле стал часто закрывать частями позицию раньше цели.

Если цена достаточно часто доходит до 1:5, можно попробовать увеличивать долю удерживаемой позиции. Главное – тестировать и анализировать результаты, чтобы убедиться, что это действительно даёт преимущество в вашей торговле.

День 75. Каждый пост — мой путь. На рынках с 2011 г. Ушёл с должности начальника аналитики в брокерской компании ради трейдинга и свободы. С 2025 г. я веду дневник трейдера, где фиксирую мысли, заметки и результаты для дисциплины.

Оперативно публикую посты в моем телеграм-канале.

С уважением, Дмитрий !

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 18 по 24 марта ИПЦ вырос на 0,12% (прошлые недели — 0,06%, 0,11%), с начала марта 0,35%, с начала года — 2,41% (годовая — 10,22%). В целом за март 2024 г. инфляция составила 0,39%, с такими недельными темпами мы превзойдём данные цифры (добавьте сюда месячный пересчёт, который в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), но стоит отметить "положительный" сигнал для регулятора — снижение темпов относительно прошлого месяца и цифры на уровне прошлого года. ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,11% (прошлая неделя — 0,07%), дизтопливо осталось неизменным 0,00% (прошлая неделя — -0,02%), динамика цен повысилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%). Правительство разрешило производителям бензина экспорт с 1 декабря по январь 2025 года (в этом месяце началось очередное ралли в цене на топливо), но январские санкции от США подтолкнули правительство продлить разрешение на экспорт до 28 февраля, позже правительство продлило данное разрешение до 31 августа. Экспорт топлива в феврале стал максимальным за последний год, не помешали даже атаки на НПЗ (в марте атаки, кстати, усилились).

🗣 По данным Сбериндекса потребительский спрос на 16 марта составляет — 92,7 пункта, год назад было 109 пунктов (спрос снижается).

🗣 Уже известно, что регулятор охладил розничное кредитование, но с корп. кредитованием пока что непонятно. Отчёт Сбера за февраль: портфель жилищных кредитов вырос на 0,3% за месяц (в январе -0,2%, тогда произошла секьюритизация — упаковка кредитов в облигации), банк выдал 124₽ млрд ипотечных кредитов (-19% г/г, в январе 69₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 2,1% за месяц (в январе -2%), банк выдал 76₽ млрд потреб. кредитов (-70,2% г/г, в январе 73₽ млрд). Корп. кредитный портфель снизился на 1,6% за месяц (-0,1% без учёта валютной переоценки, в январе -0,8%), корпоративным клиентам было выдано 1,2₽ трлн кредитов (-20% г/г, в январе 1,1₽ трлн). С 1 апреля ЦБ установит надбавку к коэффициентам риска в размере 20% на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой.

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 83,8₽). Укрепление ₽ положительно влияет на инфляцию, и это влияние, похоже, начало действовать с коротким лагом (по сути это главный элемент, который влияет на снижение цен на непродовольственные товары).

🗣 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, дефицит федерального бюджета по итогам 2 месяцев составил 2,7₽ трлн или 1,3% ВВП, больше чем заложено на весь 2025 год (тратят существенно).

📌 При таких тратах бюджета, естественно, что некоторое инфляционное давление будет присутствовать (с учётом СВО, такие траты не удивляют), вполне логично, что этот дефицит необходимо чем-то восполнять, но ₽ укрепился, а цена нефти не на высоких уровнях, вырисовывается дилемма (по сути необходимо давить на курс — тогда темпы инфляции пойдут ввысь, потому что спрос в ОФЗ уже не такой, а экспортёры при таком курсе меньше пополняют бюджет). Есть и положительный момент — опрос инФОМ в марте показал, что ожидаемая инфляция снизилась с 13,7% до 12,9% (происходит снижение 2 месяца подряд), а наблюдаемая застыла на 16,5% (максимальный уровень с декабря 2023 г.).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Рынок со свистом полетел вниз — тут сказывается и ситуация с РусАгро, и затянувшиеся переговоры, и воинственные заявления европейцев.

А чем больше появляется рисков, тем приятнее становятся цены. И тут важно выбирать надежные компании — у них должен быть не только крепкий бизнес, но и хорошие корпоративные практики. К сожалению, с этим у нас есть большие проблемы.

Недавно я делал список компаний, руководство которых ведет себя не очень хорошо — кидает с дивидендами, выписывает себе премии и решает проблемы за счет нас с вами. И хотя прошло всего два месяца, в этот список можно добавить еще пару имен.

Так менеджеры Яндекса подарили себе акций на 90 миллиардов, в МТС-Банке порадовали себя премиями на 3,5 миллиарда, а ушедший глава Мосбиржи выдал себе бонус на 3 миллиарда. И даже Лукойл ступил на эту кривую дорожку (об этом будет в экспресс-обзоре).

Так кто же не обижает своих акционеров?

✅ Сбербанк. Несмотря на свои размеры, «зеленый» банк уважает даже мелких акционеров. Да, его менеджеры получают огромные бонусы, но это проблема всего банковского сектора — при этом Сбер отличается тем, что выполняет свои обещания.

Если посмотреть на работу с капиталом, то тут тоже все в порядке — банку хватает денег и на развитие, и на выплату дивидендов, на которые идет 50% от прибыли. И для этого ему не нужны постоянные допэмиссии (привет коллегам из ВТБ!).

✅ Татнефть. Ее руководство отличается и своей эффективностью, и заметной скромностью. В прошлом году компания заработала 306 миллиардов, а на бонусы направили лишь 1,6 миллиарда… причем эти деньги пойдут не только топ-менеджерам.

Так выглядит программа мотивации «здорового человека» :) Сравните это с тем же МТС-Банком — его руководство сделало из банка конфетку, привлекло 11 миллиардов на IPO и выплатило себе жирнющую премию (3 миллиарда!).

✅ Транснефть. Стала одним из главных разочарований, но менеджмент в этом не виноват. Компания оказалась между молотом и наковальней — с одной стороны на нее давит Минфин, с другой — ФАС с его антимонопольными законами.

Но руководство делает все, что в его силах — держит рентабельность, сохраняет крепкий баланс и платит дивиденды. А еще оно начало работать над имиджем — публикует полную отчетность, сделало сплит акций и обещает полугодовые выплаты.

✅ Хэдхантер. Компания не платила дивиденды, но после переезда честно выплатила весь накопленный кэш. При этом у нее прозрачные отчеты, здоровая программа мотивации и даже есть собственный индекс, по которому можно оценить перспективы ее бизнеса.

✅ Европлан. Достойно проходит сложный период, что говорит о силе ее менеджмента. Но еще показательнее то, что «топы» компании за свои деньги скупают ее акции — то есть, они уверены в будущем и заинтересованы в росте ее котировок. Нечастое для рынка явление.

✅ Лента. Обновление пошло ей на пользу — теперь ее руководство работает грамотно, четко и абсолютно открыто. Свои обещания оно сдерживает, а прогнозы перевыполняет. Посмотрим, как оно себя проявит, когда дело дойдет до дивидендов.

✅ Хэндерсон. Компания недавно стала публичной, поэтому я авансом включил ее в этот список. Пока она показывает себя хорошо — делится своими планами, ежемесячно публикует отчеты и платит дивиденды. Ну и не наглеет с бонусами и премиями.

Отдельно хочу сказать о металлургах. Сейчас в них не к чему придраться, но сама сфера довольно «грязная» — в ней полно мутных схем, поэтому и уголовные дела там не редкость. Пусть они пока побудут кандидатам в этот список.

Возможно, я еще кого-то забыл… Если так, то напомните в комментариях :)

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.

2024 год стал переломным для IT-рынка. Пока одни компании боролись с долгами, российская Аренадата удвоила прибыль, обогнала рынок СУБД и заставила инвесторов говорить о дивидендах. Как им это удалось? И главное — сможет ли компания повторить успех в 2025?

Год, который изменил всё: цифры, от которых захватывает дух

Аренадата опубликовала отчет за 2024 год, и даже скептики замерли:

• Выручка 6 млрд рублей (+52% за год) — это почти вдвое быстрее, чем рост всего рынка СУБД (42%).

• Чистая прибыль 2,2 млрд (+62%) — здесь компания побила даже прогнозы аналитиков.

• Чистый долг: минус 0,6x — да, у них нет долгов. Вместо этого — 150+ клиентов и 40% рентабельности.

Что скрывается за этими цифрами?

• Две трети выручки — лояльные клиенты, работающие с компанией ещё до 2024 года.

• OIBDAC (операционная прибыль до амортизации) — 40%. Для IT-сектора это уровень «голубых фишек».

Дивиденды в 2025: Миф или реальность?

Совет директоров впервые заговорил о дивидендах. Решение ожидается во II квартале 2025, и вот почему это важно:

• Отсутствие долга + растущая прибыль = свободные деньги.

• Даже скромные выплаты могут привлечь новых инвесторов.

Но есть нюанс: компания планирует вложиться в новые ниши и интеграцию IT-решений. Удержит ли совет директоров баланс между дивидендами и развитием?

2025: Выход на войну с гигантами?

Планы Аренадаты на следующий год звучат амбициозно:

1. Захват новых ниш — возможно, выход на госсектор или fintech.

2. Укрепление позиций в IT-инфраструктуре клиентов — интеграция вместо «точечных» решений.

3. Технологическое лидерство — инвестиции в R&D.

Главный вопрос: Сможет ли компания, которая до 2024 года была «темной лошадкой», конкурировать с крупными игроками?

Почему акции Аренадаты — не просто график?

На графике акций — восходящий тренд, ЕМА 10 и сопротивление в зоне 165-170 рублей. Но за цифрами скрывается больше, чем технический анализ:

• Рост сильнее рынка — компания не плывет по течению, а создает его.

• Дивидендный потенциал — редкое явление для быстрорастущих IT-стартапов.

Осторожно, эмоции: Некоторые инвесторы уже сравнивают Аренадату с историей успеха Tesla начала 2010-х. Но так ли это?

Мнение, а не совет

Мы держим акции Аренадаты в портфеле, но наш выбор основан на стратегии «купить и держать до слома тренда». Важно помнить:

• Высокий рост ≠ гарантия будущих результатов.

• Дивиденды — приятный бонус, но не главная цель IT-компании.

А что вы думаете?

• Считаете ли вы Аренадату «скрытым чемпионом» IT-рынка?

• Дивиденды — это сигнал зрелости или риск для роста?

Пишите в комментариях — обсудим!

P.S. Если вы дочитали до конца, вы уже в топе 10% самых вдумчивых инвесторов. Делитесь статьей — пусть коллеги тоже узнают, куда дует ветер IT-трендов. 🌐💡

Кто-то покупает акции X5 от нижней границы трендовой😕 Может и правильно делают.... Тут ведь многое зависит от того, как эту трендовую провести. Я вот вижу, что акция уже ниже трендовой. А значит это не новая волна роста, а ретест трендовой может быть. С уходом вниз. Потому пока не покупаю. Может и пожалею после🙈, но пока жду🤷‍♂️

Обратите внимание, я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Там я делюсь информацией в онлайн-режиме.