Раз уж пошла тут тема с дефолтами облигаций. Есть такой старый веселый текст, который встретился мне на трейдерском форуме «Квоты» лет 15 – 20 назад. Я его уже приводил здесь давно. Но, думаю, стоит повторить. Ведь аудитория Пикабу динамичная.
--
Знакомые бабы, близкие ли к финансам, далекие ли от них, звонят и звонят с одним и тем же вопросом - "будет ли дефолт". При этом сами плохо представляют себе, что это такое. Сначала долго и нудно пояснял им, что дефолт - это всего лишь полный или частичный отказ от выполнения своих обязательств в установленный срок и в установленной форме.
Приводил примеры про то, как она берет у соседки в долг сто рублей до понедельника, но в воскресенье предлагает вернуть их во вторник или полтиник сразу, полтиник во вторник. Кивали, что понимают, но по дальнейшим вопросам видел - нет, не понимают.
Дело с мертвой точки сдвинулось лишь тогда, когда заменил базовый актив.
Вместо сторублевки появились супружеские обязанности. "- Дорогая, давай трахнемся! - Нет, милый, болит голова. Давай завтра!" - дефолт? Да, дефолт.
Муж помер? Нет!
Прибег к рефинансированию дефицита ликвидности у стороннего кредитора (трахнул соседку), временному закрытию дефицита ликвидности аналогичным активом (подрочил), списал задолженность (взял водки, сел у телека смотреть футбол).
Или другой вариант: "- Дорогая, давай трахнемся!.. - Нет, милый, так не хочу, но отсосу с удовольствием!". Технический дефолт? Да. Но налицо договоренность о взаимовыгодной реструктуризации задолженности. Вроде, все довольны...
--
Именно c этого текста 12 августа 2024 года я начал свой проект MarketScreen на площадках Sponsr и Boosty. Проект сей нечто вроде финансового просвещения на пальцах. Тема денег в наш век рыночной экономики крайне важна. Деньги – это всё. Это экономика, это бизнес, это инвестирование, это будущее наших детей. Данный текст практически эталон познавательного экономического контента. С долей допущений и иронии, конечно. На проекте же я пишу про разное. Обширные финансовые области. Тут и теоретическая база, и практика. Кто заинтересован в познании происходящих процессов, приглашаю.
Я напомню, 4 декабря компаний АО «Монополия» допустила технический дефолт по одному из своих облигационных выпусков серии 001Р-02. В тот день должно было состояться две выплаты: последний купон и возврат номинальной стоимости, т.е. гашение облигации. Купон выплатили, а вот гашение произвести не смогли. Случился технический дефолт. Что же это такое?
Это временная ситуация, когда эмитент пропускает платёж. Причин может быть много. И в них надо разбираться. К примеру, может быть элементарный технический сбой. Или человеческая ошибка. Поздно отправили платёж. Может быть причина более глобальная, но терпимая и понятная. Так, в наше новое время случались техдефолты у логистических компаний, в виду сложностей с получением переводов от вэдовских клиентов. Понятно, что переводы придут, но произошла техническая задержка.
Именно поэтому на техдефолт обычно даётся 10 дней. Ну а дальше уже обычно два варианта: реструктуризация задолженности или банкротство.
Иногда, техдефолт – это неплохая возможность для быстрого заработка. Сразу определимся, я тут не призываю к конкретным действиям. Я просто рассказываю. Надо иметь в виду, что банкротству всегда предшествует стадия техдефолта (если мы про облигации). Т.е. с техдефолта можно вырулить в разные стороны. Так вот. Облигация – это ценная бумага. Она имеет свою цену. Обычно, при гашении облигации возвращается её полный номинал. И процент купона считается от номинала. Во время техдефолта цена может сильно упасть. Но возвратить-то вам должны номинал. К примеру, облигации стала стоить 50% от номинала. А при гашении возвращается 100% номинала. Т.е. тут есть вероятность (если ситуация разрешится положительно) получить доход в 100%.
Плюс, если купонная доходность облигации установлена, к примеру, 25% годовых, то при покупке бумаги за 50% от номинала, купонная доходность уже составит 50%. Ну это просто, смотрите: номинальная стоимость 1000 рублей, годовой купон 250 рублей (доходность 25%). Если же цена опустилась до 500 рублей, купон всё равно остается равным 250 рублям, но 250 от 500 – это уже 50%.
А теперь давайте посмотрим, как техдефолт может резко повлиять на стоимость облигаций. На картинке долговые ценные бумаги той самой АО «Монополия». Их осталось 6 серий. Два последних дня – это четверг и пятница на прошлой неделе. Пост пишется до старта торгов в понедельник. Все они рухнули в район 50-60% от номинала. Во что превратились купонные доходы, написал на графиках. Вместе с датой гашения.
А теперь дружно ждём 10 дней. Очень интересно развитие ситуации.
Я всегда считал, что Мосбиржа — это поистине удивительное и уникальное место. И это действительно так. На ней даже МОНОПОЛИИ банкротятся!
💀В эту пятницу одна из крупнейших цифровых логистических платформ России «Монополия» не смогла найти 260 млн ₽ на погашение своего 2-го выпуска облиг. Несмотря на давние звоночки, многие инвесторы верили в то, что компания как-нибудь «проскочит», и теперь крайне обескуражены таким поворотом дела. Чего им ждать дальше?
Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🦥Немного «я же говорил»
Последние полгода я очень настороженно относился к пациенту и подробно объяснял, почему считаю, что эти облигации надо обходить стороной — например, тут и тут.
💬Процитирую заключительные фразы из своего же обзора от 11 августа (до техдефолта ещё 4 месяца, Монополия везде рассказывает, как у неё всё замечательно):
С точки зрения доходности фиксы у Монополии получаются интересными, но убытки и непомерный долговой аппетит лично меня уже сильно напрягают. [...] Монополия хочет обогнать в долговой гонке Полипласт, но в отличие от него она ещё и убыточна. Тут либо IPO, либо кранты.
🤷♂️Собственно, на IPO как мы видим компания собраться не успела, а «кранты» ей, похоже, пришли. Никакого хрустального шара у меня не было — я просто давно следил за динамикой долговой нагрузки и внимательно читал отчеты.
Даже из открытых данных было видно, что дела у Монополии, мягко говоря, не очень. Именно поэтому я ни разу не покупал ни одной их бумаги (несмотря на очень заманчивую купонную доходность) и никому не советовал этого делать.
Скрин позиции одного из держателей облиг Монополии
🚛Что произошло
Монополия всё же умудрилась меня удивить: скоростью ухода в техдефолт. Как и многие, я ожидал, что 260 млн на погашение выпуска 1Р2 ребята где-нибудь наскребут, а дефолтнутся скорее всего уже на следующем большом погашении в 3 ярда (в конце января).
📦Но «Монополисты» решили не откладывать веселуху в долгий ящик, а сделать всем держателям бондов предновогодний сюрприз заранее. Чтоб, как говорится, зазря не оттягивать неизбежное.
Компания говорит о «временных трудностях», но за этим скрывается история агрессивного роста, массовых конфликтов с водителями и убытков, которые Монополия несла даже на фоне роста выручки. А тут ещё и фуры перестали пускать через границу.
💸При этом последний купон по выпуску 1Р2 в размере 5,98 млн ₽ был выплачен вовремя — пусть мелочь, а всё же приятно.
Возникает, конечно, логичный и закономерный (но пока что риторический) вопрос: а куда делись все те миллиарды, которые Монополия активно занимала в течение последнего года?
Скрин из соцсети Пульс. Ну разумеется, выплатит... 🤦♂️
☠️Что будет дальше с облигациями Монополии?
Кроме дефолтного выпуска 1Р2, у компании в обращении ещё 6 выпусков общим номинальным объемом более 6,5 млрд ₽. Самый большой выпуск 1Р3 должен погаситься уже в январе — и теперь в этом есть БОЛЬШИЕ сомнения.
👇Сама компания пока что опубликовала лаконичное информационное сообщение, призванное успокоить кредиторов.
«Компания не отказывается от своих обязательств и рассчитывает погасить номинальную стоимость в ближайшее время — о точных датах сообщим дополнительно.
Операционная деятельность продолжает осуществляться в стандартном режиме.
Мы остаемся на связи со всеми своими инвесторами и партнерами и продолжаем добросовестно раскрывать всю информацию о своей деятельности.
Если у вас есть дополнительные вопросы, пожалуйста, адресуйте их на ir@monopoly.su»
🤔Очень похоже на аналогичное обращение «Гарант-Инвеста» в начале этого года. Вполне возможно, что дальше события будут развиваться по аналогичному сценарию: невыполненные обещания; постепенно тающие надежды; дефолт по всем остальным выпускам; вопли застрявших хомяков; вопросы «где деньги, Зин?!»; и наконец, мучительная и совершенно невыгодная реструктуризация.
Облигации Монополии на Мосбирже по данным от 07.12.2025
🤔Кто следующий может уйти в дефолт?
Сильно напряглись держатели остальных ВДО, особенно закредитованных. В моменте резко пролились облигации Уральской Стали, Ойл Ресурса и других.
💩Буквально за пару дней до Монополии, производитель бытовой химии «Чистая Планета» из Новосибирска не смог найти 2,6 млн ₽ на очередной купон и ушел в дефолт. Причина банальна — недостаток выручки и кассовый разрыв.
💥Я уже неоднократно высказывал опасения, что в 2026-м году жду ещё целый ряд громких дефолтов, несмотря на снижение ставки. В последнее время это мнение только укрепилось.
🏭Насчет Уральской Стали: я с большой теплотой отношусь к коллегам-заводчанам, но их финансовое положение по отчётности выглядит КРАЙНЕ шатким. Выпуск 1Р6 так и не разместился полностью и до сих пор висит «в простыне» — тревожный знак.
Что ж, посмотрим. Я сам давно держу почти 50 бумаг выпуска УрСталь 1Р2, который должен погаситься в апреле 2026. Выпуск 1Р1 финиширует уже 25 декабря, и УрСталь сделает либо новогодний подарок, либо «НОВОГОДНИЙ СЮРПРИЗ» а-ля Монополия😝
🎯Подытожу
Моя собственная шкура, как видите, в игре, но докупать на просадке облиги той же УралСтали я точно не собираюсь. Как и бонды других закредитованных эмитентов, особенно из проблемных сейчас отраслей типа лизинга.
🤔Есть опасения, что это далеко не последние сюрпризы. Хотя ЦБ смягчает политику, многие компании второго-третьего эшелонов уже успели нахапать долгов по запредельно высоким ставкам. Следите за моими обзорами, чтобы не набрать себе в портфель всякий шлак.
👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
Летом 2024 я уже писал статью про продолжение роста цен и курс рубля. Пришла пора обновить данные.
Несмотря на то, что рубль окреп почти на 20 % к доллару - удешевление по товарным группам не особо наблюдается. Звоночек неприятный.
На 3 декабря курс к доллару на Forex 76 покупка и 78 продажа.
Развитие событий.
✅ Рассмотрим негативный сценарий, который вполне возможен при усилении геополитической напряжённости.
Разгон инфляции, девальвация, деноминация - остаются реальными.
Пока речи о заморозке вкладов не идёт, но слухи, периодически, возникают.
Думаете маловероятно? Давайте вспомним историю.
Отбор денег у населения.
С совсем древних времён начинать не буду, но прошлый век уже достаточно показателен.
❎1947 - «конфискационная денежная реформа».
Вклады свыше 3000 рублей урезали на треть. Более 10 000 — почти на 60 процентов. «Нал» - один к 10.
Сурово, не так ли?
❎1961 — Не прошло и пятнадцати лет и снова. Деноминация с девальвацией. Обмен на новые купюры 10 к 1.
❎1991 — обмен купюр достоинством 50 и 100 рублей. Срок три дня. Лимит -1 000. Все остальные крупные дензнаки «сгорали». Сколько людей потеряли "годами нажитое" представить себе сложно.
❎1993 — снова обмен купюр. Лимит 35 000. (позднее поднятый до ста)
Для справки, это около 100$ по тому времени.
❎1997-98 – "страна миллионеров", но на один миллион можно было купить уже пару тапок. Белых.
Деноминация 1000 к 1.
💥Дефолт — ослабление рубля в 4 раза.
Итого.
✔ Текущий курс, равный 78 рублям за доллар, не совсем соответствует бюджетным ожиданиям. Сокращение поступлений от экспорта нефти и газа не удастся скомпенсировать повышением НДС, введением новых налогов, прижиманием ИП, самозанятых и прочими «хитростями». Если оставить его «плавающим», без запрета обмена валюты, как было в СССР, то сдержать его ослабление будет достаточно трудно.
❗ Если, в конечном итоге, геополитика вернётся в спокойное русло, – да, свет в конце тоннеля появится. При других обстоятельствах удержать курс будет проблематично. Вернёмся к 90–95 и выше с продолжающейся инфляцией, разумеется.
Госдолг США превысил $38 трлн. Это исторический рекорд. Трамп неоднократно обещал погасить госдолг, если станет президентом. «Эта страна должна $35 трлн, но это может быстро сойти на нет», — говорил он в ходе предвыборной компании. Однако за время его президентства темпы роста госдолга только ускорились.
Как правило, у нас принято смеяться над теми, кто упоминает огромный госдолг США в каком-то негативном ключе. Вспоминают, что над их долгом глумились ещё карикатуристы СССР, а в итоге США живее всех живых, а про страну советов знаете. Фразы о задолженностях Америки уже давно стали мемом в соцсетях.
Государственный долг США составлял более 124% ВВП страны. Что в общем то, не так и страшно. Например, есть такие страны с гораздо большим долгом в процентном соотношении:
Судан — 252% ВВП.
Япония — 234,9% ВВП.
Сингапур — 174,9% ВВП.
Греция — 142,2% ВВП.
Бахрейн — 141,4% ВВП.
Мальдивы — 140,8% ВВП.
Италия — 137,3% ВВП.
США — 122,5% ВВП.
Франция — 116,3% ВВП.
Канада — 112,5% ВВП.
...
Россия ~20% ВВП
Вопрос только в том, что у них не столь огромный ВВП в номинальном выражении, и долг, соответственно, не представляет собой двузначное число с 12 нолями.
Беспокоит ли это самих американцев хотя бы вполовину, от того как колбасит простых русских людей? Вероятнее всего да. Иначе бы политик от бизнеса в красной кепочке, не использовал тему снижения госдолга в своей предвыборной компании.
Ни один порядочный человек, не может быть доволен жизнью взаймы. А американцы, в большинстве своём, всё таки порядочный и трудолюбивый народ. И конечно же их гложет постоянно растущий госдолг. Не может не гложить, ведь сколько бы это всё ни продолжалось - расплата неминуема. И рядовой американец прекрасно понимает на чьи плечи ляжет, в итоге, этот долг.
МОСКВА, 1 ноября. /ТАСС/. Замоскворецкий суд Москвы арестовал председателя совета директоров банка "Гарант-инвест" и президента ФПК "Гарант-инвест" Алексея Панфилова, его бывших заместителей Наталью Синельщикову (исполняла обязанности врио президента) и Олега Сорокина, бывшего председателя правления банка Игоря Касьянова, главного бухгалтера Наталью Багдашкину, обвиняемых в махинациях с денежными средствами банка в размере 7 млрд рублей. Об этом ТАСС сообщили в правоохранительных органах.
"Панфилову предъявлено обвинение по ч. 4 ст. 159 УК РФ (мошенничество в особо крупном размере) и по ч. 2 ст. 172.1 УК РФ (фальсификация финансовых документов учета и финансовой организации группой лиц по предварительному сговору). По этим же статьям обвиняются Синельщикова и Багдашкина. А Касьянову и Сорокину предъявлено обвинение в особо крупном мошенничестве", - сказал собеседник агентства.
По данным следствия, в период с 2021 по 2024 год Панфилов разработал и привел в исполнение план об отправке в Банк России фальшивых отчетностей о финансовой деятельности банка, чтобы сохранить лицензию банка. Сотрудники банка формировали недостоверные документы о зачислении крупных сумм на счет банка, когда по факту никакие денежные средства в кассу банка не вносились. Бухгалтерская отчетность подписывалась Синельщиковой и Багдашкиной.
Синельщикова признала вину, поэтому ей была избрана мера пресечения в виде запрета определенных действий. Панфилов и Багдашкина признали вину только в фальсификации финансовых документов - они находятся под домашним арестом. Сорокин и Касьянов находятся в СИЗО, вину в инкриминируемых им преступлениях не признают.
Когда я в мае писал статью 👉 https://dzen.ru/a/aBX9znkiGhZTgTcB про манипуляции ГИ с отчетностью и вывод денег из бизнеса, я конечно еще не знал деталей деятельности этой ОПГ в банке, но в банке Гарант-Инвест, как оказалось, было примерно то же самое, фальсификация отчетности и вывод денег из бизнеса, через фиктивные сделки.
Уж не знаю, на что рассчитывал Панфилов и его подельники, вроде за последние годы уже не одного банкира посадили за такие дела, возможно надеялся на чье-то покровительство. Но как показывают судебные процессы в Министерстве обороны, при определенном стечении обстоятельств никакие покровители не помогут.
Теперь более менее понятно, чего вдруг банки подпрыгнули и начали подавать заявления на банкротство Гарант-Инвеста и лично Панфилова, видимо получили информацию о перспективах бенефициара.
Банкротству Гарант-Инвеста быть, продолжаем наблюдать за этой ситуацией.
29 октября 1929 года родился советский и российский государственный деятель Евгений Максимович Примаков
1/4
Фото Евгения Примакова разных лет.
Согласно документам Евгений Максимович Примаков родился 29 октября 1929 г. в Киеве, однако, сейчас, его родственники утверждают, что родился он в Москве.
Путь Евгения Примакова начинался с науки – в 1953 году он окончил арабское отделение Московского института востоковедения, затем работал в ИМЭМО и стал доктором экономических наук. Примаков был выдающимся ученым-востоковедом и одним из ведущих исследователей в области мировой экономики и международных отношений. Академические успехи позволили ему занять пост академика-секретаря отделения экономики Академии наук СССР, а также стать членом Президиума АН СССР.
В 1953 г. Примаков закончил Московский институт востоковедения
С 1956 по 1970 год Евгений Примаков вел активную журналистскую деятельность – работал в Гостелерадио и газете «Правда», совершал поездки на Ближний Восток. По словам самого Примакова, в зарубежных поездках в качестве журналиста и представителя ИМЭМО он нередко выполнял секретные поручения советской разведки и высшего руководства страны.
С августа 1971 по сентябрь 1977 года Примаков конфиденциально приезжал в Израиль или встречался с представителями израильского руководства на территории других стран.
Политическая карьера Евгения Примакова началась в конце 1980-х, когда он стал народным депутатом СССР. В 1990 – 1991 годах был членом Президентского совета СССР, где отвечал за внешнюю политику.
Осенью 1991 года Примаков стал руководителем Первого главного управления КГБ. При вступлении в должность отказался от звания генерала, став первым гражданским руководителем спецслужбы. После распада СССР он сыграл большую роль в построении структуры Службы внешней разведки, будучи ее директором до 1996 года.
С 1996 по 1998 год Евгений Примаков занимал пост Министра иностранных дел, был приверженцем независимой многовекторной внешней политики, получившей неофициальное название «доктрина Примакова».
В сентябре 1998 года, когда страна находилась в тяжелейшем положении после дефолта, Евгений Примаков согласился на предложение президента Бориса Ельцина стать премьер-министром страны. Команда Примакова сильно отличалась от предыдущих правительств младореформаторов – в нее вошли зрелые политики с опытом работы на руководящих постах в СССР. За 8 месяцев премьерства Примакова правительству удалось нормализовать экономику, значительно снизив инфляцию и государственные расходы (без задирание ключевой ставки и "охлаждения переретой экономики", что характерно). Отставку Примакова в мае 1999 года связывают с нарастающими разногласиями между правительством и окружением президента Ельцина.
«Петля Примакова» стала, пожалуй, самым памятным эпизодом в политической карьере Евгения Максимовича. 24 марта 1999 года премьер-министр направлялся в Вашингтон с официальным визитом. Уже над Атлантикой Примаков узнал о начале натовских бомбардировок Югославии. Тогда он принял решение развернуть правительственный самолет прямо над океаном и вернуться в Россию.
Говорят, что в 2014 году Владимир Путин подарил Примакову антикварный примус 80х годов. с надписью: «Рекорд 1». Шутка в том, что в высших политических кругах у Примакова было прозвище «Примус».
В редкое свободное от работы время Примаков писал стихи, в которых отражал свои принципы и отношение к жизни:
«Я твердо все решил: быть до конца в упряжке,
Пока не выдохнусь, пока не упаду.
И если станет нестерпимо тяжко,
То и тогда с дороги не сойду...»
Примаков - один из немногих значимых политических деятелей, кто не хотел что бы его похоронили на престижном Новодевичьем кладбище. Но его не послушались.
А как вы относитесь к Евгению Примакову и его роли в истории страны?
После отзыва лицензии у «Таврического» банка массовой зачистки банков, как в 2016–2018 годах, ждать не стоит, заявила в интервью «Известиям»глава Mind Money Юлия Хандошко. Однако точечные кейсы возможны.
Само издание называет ближайшими к финансовой пропасти Металлинвестбанк, Первый Инвестиционный Банк, Транскапиталбанк и санируемый Инвестторгбанк…
«После того как ЦБ дважды снижал ключевую ставку, для «Таврического» это оказалось губительным, так как дорогие «пассивы» (уже действующие вклады по высоким ставкам) оставались на балансе, а доходность активов (включая деньги от новых кредитов по более низких процентам) падала. Как итог — утрата капитала и отзыв лицензии. Аналогичные риски характерны для всех, кто опирается на дорогие и краткосрочные вклады, поскольку маржа сжимается, ликвидность становится нестабильной, следовательно, капитал тает на глазах», — добавила Юлия Хандошко.
